Blog de Miramar Capital

En que piensa Bernanke.....

2012-03-01T17:00:00.000+01:00

El libro Beige de la Fed, un informe de las economías regionales, reiteró lo que el presidente Ben Bernanke ya había dicho en su declaración de ayer: "la economía sigue creciendo a un ritmo entre modesto y moderado", lo que es absolutamente coherente con muchos de los datos económicos que se han publicado en las últimas semanas.

Que las economías de Filadelfia y Atlanta esten creciendo más rápidamente que otras zonas del país a este lado del Atlantico no nos interesa mas alla de la pura curiosidad, y eso aqui no nos ocupa (por lo menos hoy).

Otros datos si son mas relevantes, así por ejemplo, la Fed ve una lígera mejoría en el mercado laboral y que la inflación todavía no es un problema grave. Las condiciones bancarias y el mercado inmobiliario también han mejorado. Por el contrario, Bernanke advirtió de que la subida de la gasolina a corto plazo puede hacer subir la inflación de forma temporal, aunque matizó que las expectativas a largo plazo siguen controladas.

Lo que importa a los inversores en bonos es que, si la economía sigue cogiendo ritmo, puede que no haya QE3, lo que sería un golpe tanto para ellos como para los alcistas en bolsa. de hecho, los precios de los bonos cayeron cuando Bernanke no dijo nada relativo a una tercera ronda de quantitative easing.

La fortaleza del dólar no afloja, sino que está actuando como si Bernanke hubiera dicho que hay una subida de tipos a la vista. Con el oro cayendo un 5% en la sesión, la reacción de los inversores sugiere un inesperado endurecimiento de la política monetaria respecto a lo que se esperaba.

Objetivamente es muy improbable que la Fed tome una decisión antes de mayo, pero la ecuación de riesgos ya se mueve desde una relajación excesiva a un endurecimiento de la política monetaria a medida que la economía de EEUU coge fuerza.

Irónicamente, esro debería ser finalmente alcista para las bolsas. pero el mercado reacciona con más fuerza a la frustración a corto plazo que a la satisfacción a medio. Y eso puede ralentizar el apetito de los inversores en las próximas sesiones, pero este sentimiento no durará.

La Megainyección

2012-02-29T12:48:00.001+01:00

La segunda, y probablemente última, megainyección de liquidez a tres años del BCE se ha saldado con peticiones de 800 bancos europeos de dinero al 1% por un importe de 529.531 millones de euros.

El montante era el previsto por todos (alrededor de 500.000 millones en números redondos), ha sorprendido el número de entidades solicitantes, que se han elevado a 800 frente a las 523 de la anterior megasubasta, un dato en nuestra opinión de enorme trascendencia, y sobre todo revelador.

El sistema bancario europeo acumula ya una inyección superior a l billón de euros en poco mas de dos meses, ahora la pregunta es para que va a destinar semejante liquidez.

Lo deseable sería que fluyera vía crédito a las empresas y familias lo que podría generar inflación aunque con la que esta cayendo es algo poco probable y en cualquier caso controlable.

Sin embargo, creemos que lo más probable es que sea utilizada para la compra de deuda soberana en las subastas que a lo largo de este año van a realizar los diferentes estados de la unión, el motivo es obvio, si pago un interés del 1% y la deuda soberana me ofrece un interés superior, el único riesgo es el de default, si consideramos que ese riesgo no existe, el BCE esta capitalizando la banca y mejorando sus resultados "casi gratis", y por otro lado manteniendo la deuda soberana en tipos bajos ante la enorme demanda que ellos mismos han generado con semejante inyección.

Sin embargo, empresas y particulares una vez más me temo que nos vamos a quedar con las ganas...

Hacia el default total

2012-02-27T19:04:00.001+01:00

Paul Krugman comenta en su blog del NYT que Grecia se encuentra atrapada entre las medidas de austeridad que agravan el problema de la deuda perennemente o bien declararse en bancarrota, sin embargo, para ello debe esperar hasta que el país alcance un superávit primario, esto es, superávit presupuestario después de pagar los intereses de la deuda y.... esto no es tan fácil.

Si una supuesta suspensión de pagos derivase en la salida de Grecia, ésta volvería a introducir su propia moneda, cambio de un dracma por un euro, y el nuevo dracma se depreciaría considerablemente. El sector exportador que supone el 7% de la producción económica de Grecia saldría claramente favorecido, el otro gran favorecido sería el turismo que supone el 18% del PIB, sin embargo los destinos turísticos de Grecia son excesivamente caros y para mantener la competitividad deberían bajar significativamente los precios. La suma de ambas fuentes de ingresos podría ser suficiente para una salida ordenada del euro (que Alemania aprobaría aunque lo niegue), pero solo funcionará si está bien preparada y se ejecuta debidamente.

Esta salida es, a mi juicio la más posible, que no la más aconsejable, Grecia debería por todos los medios seguir formando parte del euro, pues a largo plazo es lo más conveniente para ellos (y para todos), pero con unos datos macro espeluznantes, una corrupción política absolutamente nefasta y una desidia en todas las instituciones que invitan a no tomar ningún tipo de medida es muy complicado.

La solución estando en sus manos, ya no depende de ellos, y solo entre todos podremos decidir cual es la salida, lo fácil es un default, pero... eso a nadie le gusta.

Grecia vota al Euro

2012-02-13T18:50:00.003+01:00

Grecia seguirá teniendo un papel protagonista pero, esta vez, tendrá que compartirlo con una semana cargada en emisiones soberanas y, sobre todo, con una agenda macroeconómica abundante en referencias incidiendo en las debilidades europeas.

En el frente griego, las medidas de austeridad impuestas por la Troika deben ser aún refrendadas en votación parlamentaria. Esto daría luz verde a la celebración de un Eurogrupo a mitad de semana que debería juntar las diferentes piezas que conforman el rompecabezas del nuevo préstamo heleno y terminar aprobando un plan de rescate que podría dar nuevos bríos alcistas a los mercados financieros.

Al otro lado del Atlántico, la semana también será prolífica en referencias. Las encuestas de confianza de enero elaboradas por el Conference Board y la Universidad de Michigan anticipan unas ventas minoristas el martes al alza aunque influidas por un repunte en los precios, y eso solo para empezar.

Grecia decide

2012-02-08T20:19:00.001+01:00

Grecia seguirá ejerciendo de principal catalizador de los mercados con todas las posibilidades abiertas, aunque el tiempo en la carrera contra el default se agote, algo que implica que la ausencia de una resolución inminente de la ecuación helena podría terminar desatando un vuelo a la calidad.

Mientras tanto, el Eurogrupo espera pacientemente a que Atenas tome su decisión de compromiso para fijar una reunión de urgencia que desbloquee el segundo plan de ayuda. Pero, como decimos, ante el caos político y social que vive el país, nada es descartable, en una situación en la que no solo entran en juego factores económicos, ante la cercanía de unas elecciones presidenciales que no hacen sino dificultar aún más el logro de un consenso interno.

De esta forma, ligamos el signo final de la jornada al logro de un acuerdo político que permita seguir avanzando en las conversaciones para el desbloqueo del segundo plan de ayuda.

Pero paralelamente, otro factor que viene preocupando en los últimos días, y es que el conflicto iraní ha reavivado tensiones en Oriente Medio, con consecuencias para un precio del crudo que ha repuntado con fuerza desde que se iniciara el año. Así, el barril de Brent acumula un avance del 14% desde mediados de diciembre, aupando su cotización a cierre europeo del martes hasta los 118 $/barril, niveles no vistos desde el pasado mes de junio.

Estos son los dos principales factores que seguiremos en una sesión sin referencias macroeconómicas relevantes y sin emisiones de deuda periférica soberana en el mercado primario, en donde los mercados se moverán de nuevo al compás marcado por los acontecimientos y por las declaraciones sobre Grecia.

Al filo del default

2012-02-07T16:45:00.001+01:00

El momento critico que atraviesa Grecia era definido a la perfección por su ministro de finanzas, Evangelos Venizelos, al admitir que el país se encuentra al filo de la navaja. Y es que las avanzadas negociaciones entre Atenas y sus acreedores privados para lograr un acuerdo voluntario en la refinanciación de la deuda helena quedan en un segundo plano tras la negativa política de aceptar las exigencias externas para la concesión del segundo plan de ayuda.

Es cierto que las conversaciones entre los tres principales partidos política del país, PASOK, LAOS y Nueva Democrecia, se saldaban con avances, pero muchos aspectos demandados por la Troika para garantizar el nuevo préstamo quedaban en el aire. De este modo, los líderes helenos consensuaban implementar una reducción del gasto público de alrededor de 3.000 mill €, pero sobre la mesa quedaban aún asuntos como la supresión de las pagas extraordinarias, la rebaja del salario mínimo o el saneamiento del sector bancario.

Y mientras el tira y afloja entre FMI, UE, BCE, por un lado, y Atenas por otro continúa, el binomio Merkel-Sarkozy dejaba claro la postura europea ya adelantada durante el fin de semana por el presidente del Eurogrupo, Jean Claude Juncker, que no es otra que bloquear le nuevo préstamo si Grecia no acomete los compromisos previamente establecidos.

"Los lideres griegos se comprometieron y ahora deben respetar ese compromiso escrupulosamente. Europa es un lugar en el que todos tienen sus derechos y sus obligaciones. El tiempo se esta acabando, necesita concluirse, debe firmarse" manifestaba el Primer Ministro francés, reafirmado por una A. Merkel que admitía que no habrá un nuevo programa para Grecia si no llega a un acuerdo con la troika.

Pinta mal, veremos...

Premarkets: Grecia + Bernanke

2012-02-07T14:17:00.002+01:00

Grecia sigue sembrando incertidumbre en los mercados pero las bolsas estadounidenses se niegan a perder posiciones ante la indecisión del país Heleno. La jornada de ayer estuvo, una vez más, marcada por la falta de decisión por parte de Grecia en torno a sí será capaz de garantizar el cumplimiento de las exigencias exigidas por la Unión Europea, lo que implicaría una nueva quita de deuda y consecuentemente le ayudaría a evitar la quiebra. Por su parte, Merkel y Sarkozy junto a su equipo de ministros celebraban una nueva cumbre franco-alemana en aras de analizar la situación actual, la cual concluía con la intervención ante los medios de sendos líderes donde destacaban que no aceptarán una respuesta negativa por parte de Grecia, que deberá acatar fuertes reformas para garantizar la viabilidad de su recuperación después de tantos meses de trabajo.

Ante dicho contexto, las principales bolsas mundiales cerraban la sesión en números rojos y Estados Unidos, por su parte, se negaba a perder fácilmente los avances cosechados en las últimas semanas. En su caso, cedían levemente posiciones pero cerraban alejados de los mínimos intradía alcanzados al principio de la jornada. De esta forma y ante la ausencia de anuncios de datos macroeconómicos al otro lado del atlántico, las principales plazas americanas cerraban de la siguiente manera: el índice Dow Jones y Nasdaq retrocedían el 0,13% respectivamente y el S&P 500 descendía el 0,04%.

Adicionalmente, el FMI advertía ayer que el crecimiento de China podría verse reducido a la mitad (del 8,2% previsto) si la crisis de deuda soberana europea empeora, lo que se traduciría en un contagio colectivo al resto de economías. El FMI instaba pues al Gobierno Chino a tomar medidas de estímulo fiscales para asegurar el crecimiento de la segunda mayor economía mundial en este año 2012.

Los mercados de premarket y futuros a esta hora muestran leves movimientos en los principales índices norteamericanos. Los inversores esperan con cautela la llegada de nuevas noticias por parte de Grecia y la intervención de Bernanke ante el Senado, antes de proceder a vender posiciones. Es obvio que todos quieren seguir manteniendo el optimismo vivido durante el fin de semana, cuando signos de recuperación parecían estar más cerca que nunca al confirmarse que el principal selectivo americano, Dow Jones, había cerrado la semana pasada alcanzando máximos desde mayo 2008 y el por su parte el mercado Nasdaq cerraba en máximos de diciembre de 2000.

Presentación del Plan de Actividades de la CNMV 2012

2012-02-07T12:34:00.004+01:00

Miramar Capital asistió el pasado 1 de febrero, en el Hotel Villamagna de Madrid, a la presentación del Plan de Actividades de la CNMV para el año 2012. El actual presidente, D. Julio Segura, hizo un repaso de los logros y nivel de cumplimiento de objetivos del último año y una breve exposición de los previstos para el año en curso.

Comenzó la presentación con una especial mención al convulso contexto económico internacional y mundial, a la dependencia elevada de la evolución de los mercados de deuda y a la previsión de una intensa actividad regulatoria a nivel europeo. Entre los múltiples proyectos encaminados a avanzar en la armonización de la directiva comunitaria cabe destacar la revisión de la Directiva de mercados de instrumentos financieros (MiFID II), el Reglamento sobre ventas en corto o reglamento sobre derivados OTC. Otras propuestas regulatorias encaminadas a introducir nueva regulación dentro del ámbito de competencias de la CNMV están siendo debatidas en Europa, lo que obligará a este organismo a adaptar con rapidez los cambios necesarios a nivel nacional.

Con el objetivo de lograr mercados más eficientes y transparentes, el Plan 2012 incorpora también una serie de objetivos encaminados a incrementar la lucha contra el abuso del mercado, reforzando el uso de la información disponible para la supervisión, como por ejemplo la derivada del nuevo sistema de monitorización de mercados secundarios (SAMMS).

El presidente de la comisión indicó que la recuperación de la confianza en los mercados y la protección de los inversores seguirán siendo las líneas maestras de la estrategia de la CNMV.

MIRAMAR CAPITAL ASESORES, EAFI, S.L. http://www.miramarcapital.es/

Bruselas decepciona

2012-01-31T13:04:00.001+01:00

La rebaja de rating ejecutada por Fitch a 5 de los 17 estados miembros de la Eurozona o la subasta de bonos llevada a cabo por el Tesoro italiano tenían un papel testimonial en una jornada marcada por la Cumbre de jefes de Estado que tenía lugar en Bruselas.

Ante la magnitud del evento europeo, las referencias macroeconómicas causaban escaso impacto. En Europa, destacaba un PIB español que cerraba 2011 en retroceso, por su parte, al otro lado del Atlántico, conocíamos como la renta personal real acumulaba su tercer mes consecutivo de avances, unos avances que empujaban al alza la tasa de ahorro, sin tener efecto alguno en un gasto personal que comienza a dar síntomas de agotamiento en su escalada mantenida en la segunda mitad de 2011, experimentando en términos reales el primer retroceso de los últimos 3 meses, algo con implicaciones negativas en un crecimiento futuro abocado a la ralentización.

Pero, todo quedaba eclipsado por una Cumbre de jefes de Estado que generaba decepción. El comunicado hacía especial hincapié en la necesidad de resolver el problema del desempleo juvenil. En particular promover los programas de becas, prácticas y estancias en el extranjero, de modo que estas iniciativas supongan "oportunidades reales para los jóvenes".

Sin solución para Grecia y sin incremento en la dotación del Fondo Europeo de Rescate, las medidas propuestas para fomentar el empleo tendrían tan solo un carácter residual en un crecimiento que sentirá el impacto de los recortes que se han de implementar en los diferentes países para cumplir con unos objetivos de déficit cuya flexibilización no era mencionada en el texto.

Lo dicho, una reunión decepcionante que no aporta nada nuevo con el problema añadido de que el tiempo corre en nuestra contra.

Gastos e Ingresos Personales

2012-01-31T12:37:00.001+01:00

Ayer se anunciaron datos sobre los ingresos personales en Estados Unidos correspondientes al mes de diciembre con una lectura que muestra una vez más como la primera economía mundial sigue mejorando lentamente mes tras mes. El último mes del año anotó un incremento en los ingresos personales del 0,5% quedando una décima por encima de las previsiones de los analistas. Este dato corrobora la lectura anunciada a principio de mes en la que se destacaba que durante el mes de diciembre se produjo un ligero incremento en los ingresos por hora trabajada. Por tanto, desde el otro lado del atlántico se muestran optimistas al ser testigos de cómo su tasa desempleo va reduciéndose paulatinamente y al mismo tiempo los trabajadores activos están recibiendo mejores ingresos por hora trabajada, nada mal para un país donde su PIB per cápita está en torno a los 46.715 dólares.

Aún así, los estadounidenses toman con cautela estos signos de recuperación de su economía y siguen potenciando el ahorro al continuar percibiendo riesgos por parte de Europa y una desaceleración global del crecimiento. De esta forma, el gasto personal estadounidense durante el mes de diciembre creció tan sólo el 0.1%, como ya pronosticaban el consenso de analistas y superando por una décima la lectura del mes anterior. Debemos destacar que los propios americanos ahora se encuentran en el proceso de saneamiento de sus propias deudas personales y de ahí que sea comprensible que estén destinando menos cantidad al gasto personal por el momento.

Jonathan Basile, economista de Credit Suisse en Nueva York, recordaba en una entrevista para The Wall Street Journal, que esta pausa en el gasto americano no debe de tomarse de forma negativa al venir acompañada por un aumento de los ingresos personales. El ahorro por parte de las familias estadounidenses será en el futuro una sólida fuente para incrementar el gasto en el consumo.

Finalmente, el departamento de comercio estadounidense anunciaba que la tasa personal de ahorro subió del 3,5 % en noviembre el 4 % en diciembre, registrando la mayor subida de este indicador desde el pasado mes de agosto.

Por hoy, nos despedimos con ese dato positivo del incremento en ingresos, el mayor producido desde enero de 2011.

Comunicado de la Fed

2012-01-26T15:28:00.008+01:00

La Fed ha mantenido el tipo de intervención sin cambios, dentro del rango 0%-0,25% tal y como se esperaba.

Lo relevante ha sido que se extiende el período en el que se mantendrán los tipos excepcionalmente bajos. Si antes se decía que al menos "hasta mediados de 2013" ahora se dice que al menos "hasta finales del 2014". Por tanto, la política monetaria pasa a ser todavía mas acomodaticia aunque por el momento no se contempla la posibilidad de aplicar un QE3.

El motivo de que se flexibilice aún más la política monetaria, según se desprende del mensaje, es que su visión sobre la inversión empresarial ha empeorado con respecto a la reunión anterior. Si antes decían que parecía que la inversión se estaba desacelerando, ahora lo constatan, por otro lado, la tasa de desempleo sigue siendo elevada, y sólo irá cayendo gradualmente, mientras que la inflación se mantendrá en niveles consistentes con la estabilidad de precios.

En definitiva, la Fed espera mantener una postura de política monetaria altamente expansiva para potenciar la recuperación económica.

Este comunicado ha sentado bien al mercado, sigue habiendo opción a más acciones de política monetaria (un posible QE3), siempre que la inflación esté controlada y el empleo no esté mejorando demasiado.

Estos esfuerzos por parte de la Fed por ayudar a la recuperación económica y restablecer la confianza de los agentes económicos son muy de agradecer. como siempre, veremos...

Oro negro

2012-01-19T13:37:00.001+01:00

Las tensiones geopolíticas en Irán y Nigeria han venido a rescatar a unos fundamentales del petróleo cada vez más deteriorados, las amenaza sobre el suministro procedente de estos países están sosteniendo el precio. El Brent del mar del norte cotiza por encima de los 110 dólares el barril después de revalorizarse más de un 7% en un mes, mientras que el Texas ya supera los 100 dólares.

Hay analistas que se aventuran a cotizar el oro negro en 200$ por barril atendiendo a los problemas de suministro que la amenaza por parte del ministro de Irán lanzó en Diciembre.

Es posible que ese precio pueda parecer exagerado (como lo es el precio actual del oro) pero si atendemos a la importante cuota del petróleo Iraní y que a pesar de abrirse ligeramente las exportaciones del petróleo libio la situación de suministro mundial pende de un hilo todo es posible aunque poco probable.

Los inventarios de petróleo, especialmente en Europa, han experimentado una fuerte caída, y eso no son buenas noticias, por otra parte, estamos viendo una importante apreciación del "billete verde" sin ningún tipo de ajuste por parte del precio del barril de crudo, por lo que no solo el incremento del precio del petróleo sino la apreciación del dólar van a traer importantes problemas para las economías occidentales.

Así que con un petróleo al alza, una apreciación del dólar y un incremento en el impuesto de hidrocarburos van a hacer que el precio de la gasolina se ponga en precios hasta ahora desconocidos, una verdadera "tormenta perfecta" que posiblemente encararemos en los próximos meses.

Como siempre habrá ganadores y perdedores, economías como la rusa muy dependiente de las exportaciones de petróleo tendrán un buen año con mejoras importantes de sus indicadores económicos, las empresas energéticas tendrán beneficios record y podrán perforar yacimientos que "de repente" como decía mi abuelo son rentables.

Como siempre, veremos...

Pendiente de S&P

2012-01-16T12:57:00.003+01:00

Siempre pendientes de S&P, no faltarán los catalizadores en una semana más corta de lo habitual en EEUU por la festividad de Martín Luther King, será una intensa semana en el ámbito político, combinado con unas referencias macroeconómicas de calado y con el inicio de la temporada de resultados corporativos del 4T, mantendrán la volatilidad en los mercados.

Destacará las referencias industriales y del sector de la construcción, además de los indicadores de precios del mes de diciembre. Por el lado manufacturero, conoceremos las encuestas elaboradas por la Fed en Nueva York y Filadelfia que, después de los recientes avances experimentados, consolidarán en niveles de expansión contenidos, también importante será una producción industrial al alza en diciembre tras el retroceso sufrido un mes atrás. Por su parte, el sector residencial tomará protagonismo en la parte final de la semana con unas construcciones iniciadas y unos permisos sin cambios significativos, el jueves, respecto a sus cifras de noviembre, algo que, combinado con unas ventas de vivienda usada ligeramente al alza aunque todavía en niveles muy alejados de la media histórica de la serie, más aún de la reciente revisión a la baja, constatará el mal momento de un sector que sigue deprimido. Finalmente, mencionar un IPC de diciembre que registrará un tímido repunte en diciembre gracias a la fortaleza de un dólar que contrarrestará los avances en el precio del crudo.

Europa protagonista

2012-01-09T13:39:00.002+01:00

Tras el parón navideño la normalidad se recupera por completo a partir de la jornada del lunes. Y es que, los que en la segunda mitad del año han sido los verdaderos catalizadores de los mercados, agenda política y el Tesoro Español e Italiano, vuelven a la actividad, marcando la pauta y desplazando a la agenda macroeconómica a un segundo plano.

La actividad política se recupera en la Eurozona y lo hace por todo lo alto, con el encuentro Merkel-Sarkozy que tendrá lugar hoy lunes en París y donde los líderes europeos tratarán de buscar una postura común para la cumbre de jefes de estado que se celebrará el próximo 30 de enero y para afrontar los amenazantes retos a los que se enfrente la Eurozona en este comienzo de año.

Por lo demás, la que viene siendo la tónica principal de los últimos días se repetía en la jornada del viernes. De nuevo una referencia macroeconómica estadounidense sorprendentemente buena, y esta vez de calado, como eran los Payroll de diciembre, pero la sombra de la crisis europea es alargada, y el dato era incapaz de restablecer por completo el ánimo inversor.

De este modo, el rojo era de nuevo el color predominante en la renta variable del viejo continente, mientras que el desacople EEUU-Europa quedaba de nuevo patente con los principales índices bursátiles americanos cotizando planos a cierre europeo después de una apertura bajista.

Finalmente, citar el comportamiento de una moneda común que vivía su cuarta jornada consecutiva de retroceso con respecto al billete verde. El cruce euro-dólar cierra por tanto semana en niveles de 1.272 (-0,5%) y acumula un retroceso del 12% desde el pasado mes de agosto.

Actas de la Fed

2012-01-04T16:22:00.001+01:00

Ayer se divulgaban las actas de la Fed correspondientes a la reunión en la que participaron los miembros del FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) el pasado 13 de Diciembre, anunciando que a partir de este mes la información revelada por la Reserva Federal norteamericana, concerniente a los tipos de interés, va a ser más transparente que nunca, en aras de estimular el crecimiento de la economía en este nuevo año que acaba de comenzar y en los próximos años venideros.

Los miembros del comité a partir de su próxima reunión, que tendrá lugar el próximo 24 y 25 de Enero, tendrán que revelar sus previsiones sobre la evolución futura de los tipos de interés, hecho que se repetirá cuatro veces al año. Dichas proyecciones irán acompañadas con anotaciones adicionales donde se expliquen las razones por la que se consideran esos niveles de la tasa interbancaria federal como apropiados.

Esta nueva medida ha sido tomada después de que parte de los miembros del FOMC hubiesen manifestado su descontento por las afirmaciones realizadas el pasado mes de agosto por el presidente de la Reserva Federal Ben Bernanke donde confirmaba que la Fed mantendría los tipos de interés a niveles del 0-0,25% (mínimos históricos) por lo menos hasta mediados del 2013. Algunos funcionarios mostraron su disconformidad con dicha decisión ya que si la economía estadounidense registra este año un descenso en la tasa de inflación, pero aún se registran niveles altos de desempleo, se podría prolongar los niveles actuales de los tipos por más tiempo y consecuentemente al conocerse dicha información con anticipación podría estimular el crecimiento de la economía.

No obstante, la decisión no ha gustado a todos miembros del comité ya que algunos discrepan de la eficacia de esta nueva medida, ya que consideran que la información podría interpretarse erróneamente por los ciudadanos. Sin embargo, la decisión ya ha sido tomada y a partir de este año 2012 seremos testigos de una mayor transparencia en la política monetaria realizada por la Reserva Federal Estadounidense, hecho que marcará un cambio significativo en la estrategia de comunicación por parte de la Fed.

Últimos datos Mercado Laboral

2011-12-23T13:48:00.002+01:00

Si retrocedemos a datos de hace un año, la tasa de desempleo en el país de las oportunidades marcaba un nivel del 9,7% en el mes de noviembre de 2010. Un año después, el Departamento de Trabajo anunciaba en la primera semana de diciembre que la tasa de paro correspondiente al pasado mes había descendido 0,4 décimas hasta colocarse en el 8,6%. Si sumamos a esta noticia los datos publicados ayer, parece que este descenso está ganando cada vez más momentum, y es que las peticiones semanales de subsidio por desempleo en la semana que finalizaba el 17 de diciembre registraban su menor nivel desde el pasado mes de abril de 2008, situándose en 364.000 frente a las 375.000 esperadas por el mercado.

Adicionalmente, el sector privado ha sido en gran parte el motor de la mejora de los datos de empleo en los últimos meses. En noviembre dicho sector registraba su mayor creación de empleo en un año, sumando 206.000 puestos superando ampliamente las previsiones de los analistas quienes esperaban la creación de 130.000 nuevos trabajos.

Basándonos en datos estadísticos, la economía norteamericana ha creado 100.000 o más puestos de trabajo durante cinco meses consecutivos, hecho extremadamente significativo ya que no sucedía desde abril del 2006. Según los expertos, la economía estadunidense necesita crear una media de 125.000 puestos de trabajo cada mes para mantener la tasa de desempleo estable. Y visto lo visto en los últimos meses no es de extrañar que estemos siendo testigos de una mejora significativa en su mercado laboral.

Finalmente, si analizamos los datos en términos anuales, en este año que está a las puertas de concluir se crearon 1.6 millones de trabajos. Por tanto, si seguimos a este ritmo de incremento de contrataciones por parte del sector privado y al mismo tiempo el número de despidos continúa descendiendo hacen posible esperar una notable reducción de la tasa de desempleo para el próximo año 2012.

Recuperación del sector inmobiliario

2011-12-22T15:56:00.003+01:00

El sector inmobiliario estadunidense está dando muestras de recuperación muy esperanzadoras al otro lado del Atlántico. En las últimas semanas hemos sido testigos de una modesta mejoría de los principales indicadores de este sector, y según los expertos este año que acaba va a ser caracterizado por ser el primer año desde que comenzara la crisis en el que el sector de la construcción haya contribuido al crecimiento de la economía norteamericana.

El mercado de la vivienda ha sido uno de los más castigados durante la crisis pero gracias a la mejora generalizada registrada en la economía norteamericana en este último trimestre del año ha contribuido a motivar un leve progreso en el sector inmobiliario. Este martes, el departamento de comercio publicaba datos sobre los inicios de construcción de viviendas correspondientes al pasado mes de noviembre, aumentando hasta una cifra anualizada de 685.000 unidades frente a 635.000 previstas, lo que se traduce en un aumento del 9,3% frente al pasado mes octubre, siendo el mayor nivel registrado desde abril de 2010. Por su parte, los permisos de construcción aumentaron un 5,7% en el mes de noviembre. Adicionalmente, los indicadores adelantados de dicho sector auguran mejoras en dicha división del mercado.

Un aumento en la construcción de apartamentos parece ser uno de los principales motivos de la mejora producida en el último mes. Aún así, es fundamental recordar que la tasa actual de paro junto la continuación de ejecuciones hipotecarias, afecta directamente al aumento de oferta de stock y consecuentemente se sucede una presión a la baja de los precios de los inmuebles. No obstante, tras el descenso reflejado en la tasa de desempleo desde el pasado mes de octubre además de la consolidación en la mejora del consumo en Estados Unidos podría ser el detonante para que se produzca una aceleración en el crecimiento de la industria de la vivienda en el próximo año 2012.

Por tanto, para los inversores americanos este año 2011 será reconocido como el año de la confirmación de que el sector inmobiliario ha tocado fondo y es de esperar que si todos los factores acompañan, el 2012 suponga el principio de la ansiada recuperación del mismo.

El BCE saca todo su arsenal

2011-12-22T12:18:00.001+01:00

El BCE ha decidido asumir el liderazgo absoluto en la búsqueda de soluciones para la crisis de deuda europea. La obsesión alemana por el control de la inflación ha sido sustituida por una visión más pragmática, representada por el nuevo presidente Mario Draghi e instrumentada en tres ejes fundamentales: rebaja de los tipos de interés desde el 1,5% hasta el 1,0%, compras de bonos soberanos para estabilizar los diferenciales de deuda y puesta en marcha de medidas de fomento de liquidez, entre las que destacan:

Realización de dos subastas de liquidez con adjudicación plena a 36 meses. La primera subasta celebrada en diciembre ha permitido a los bancos obtener 489 bn. € y poder cubrir holgadamente sus vencimientos de deuda de 1T´ 12.

Ampliación de los activos admitidos como colaterales en las operaciones de refinanciación. Con esta medida, las titularizaciones hipotecarias, créditos a PYMES con rating A e incluso créditos a particulares serán admisibles.

Reducción del ratio de reserva del 2% hasta el 1%.

La adopción de estas medidas será claramente positiva, ya que proporciona liquidez al mercado, reduce la presión sobre las entidades financieras y puede favorecer el aumento del crédito en la economía. El BCE ha dado un giro en su política monetaria, que ahora se asemeja más a la que han llevado a cabo los bancos centrales anglosajones como la Reserva federal y el Bank of England. La pregunta clave es: ¿hasta dónde llegará la política monetaria del BCE? ¿Se hará tan laxa como para permitir la compra masiva de deuda?

Veremos...

Agenda y claves de la semana

2011-12-20T13:58:00.002+01:00

Esta penúltima semana del año estará marcada por la tercera estimación del PIB estadunidense correspondiente al tercer trimestre del que se espera se confirme un crecimiento del 2%. Asimismo, la semana estará marcada por datos del sector inmobiliario que parece haber alcanzado suelo al otro lado del Atlántico. Ayer se anunciaba datos en referencia al índice NAHB (Asociación Nacional de Constructores) que subía a 21 puntos, siendo la mayor puntuación registrada desde Mayo de 2010 y registrando una subida por tercer mes consecutivo. Adicionalmente, tendremos que estar muy atentos a los datos de permisos de construcción, construcciones iniciales e inicios de viviendas con un crecimiento esperado del 0,3%. que anunciaran hoy martes.

Mañana, por su parte, se divulgarán datos sobre las solicitudes de hipotecas MBA semanales, inventarios de petróleo y la venta de viviendas de segunda mano para el mes de noviembre del que ya se ha anticipado una bajada respecto al mes de octubre.

El jueves, el PIB será el gran protagonista de la jornada aunque en esta ocasión no se espere sorpresas ya que se trata de la tercera revisión de este indicador. No obstante, acaparará todas las miradas dejando en segundo plano el resto de datos que serán anunciados en ese día como es el índice de actividad de la Fed de Chicago, peticiones de desempleo semanales, índice de precios de viviendas, índice de indicadores adelantados o el índice de confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de diciembre.

En el ámbito corporativo, hoy destacamos el anuncio de resultados empresariales correspondientes al segundo trimestre fiscal de Nike con un beneficio por acción esperado de $0,98 frente a los $0,94 registrados en el mismo periodo de 2010, al esperarse que se registre un aumento de las ventas de sus productos en los mercados emergentes. Dentro del sector tecnológico, Oracle será el encargado de anunciar datos después del cierre de los mercados con un dato estimado de $0,57.

Adicionalmente, otras empresas que anunciarán sus resultados corporativos esta semana serán Carnival, General Mills, ConAgra Foods, Jabil Circuit, Bed Bath & Beyond, Walgreen entre otras.

Calma pre-navideña

2011-12-20T13:39:00.001+01:00

Las celebraciones navideñas están a la vuelta de la esquina, algo que queda plasmado en una agenda semanal más ligera de lo habitual, sobre todo en un apartado político que en los próximos días nos dará cierto respiro.

De este modo, la ausencia de declaraciones en el Viejo Continente, permitirá que las referencias macroeconómicas recuperen parte del protagonismo perdido, sobre todo en un tramo final de semana que se presenta especialmente intenso en catalizadores estadounidenses.

En la jornada de hoy tendremos un primer aperitivo. A este lado del Atlántico, la mañana dejará indicadores germanos de interés, poniéndose a prueba la confianza de consumidores y empresarios con las encuestas elaboradas por los institutos GFK e IFO. Especialmente significativo será el amago de estabilidad que arrojará la confianza de los industriales en su senda bajista.

En EEUU, tendremos nuevas referencias de su sector residencial, con la publicación de unas iniciaciones y de unos permisos de vivienda que se mantendrán estables en noviembre y que, a pesar de mostrarse algo más dinámicos en meses anteriores, seguirán en niveles muy bajos, reflejo del mal momento que atraviesa el sector.

Hoy tomará especial protagonismo la emisión de letras a 3 y 6 meses que pondrá en liza el Tesoro Español en vísperas de la subasta a 3 años establecida por el BCE en las importantes medidas tomadas en su última reunión de política monetaria del año; unas medidas que aunque no acaban con el problema de la deflación de activos sí que suponen un apoyo incondicional al sector bancario europeo al abrirle las compuertas de la liquidez consiguiendo, de forma indirecta, que el dinero fluya de nuevo por los mercados de deuda periféricos. Ejemplo de ello, es el resultado final de las últimas operaciones llevadas a cabo por el Tesoro nacional y que suponen un buen precedente de la operación al cosechar una fuerte demanda y un abaratamiento significativo en el coste.

El mercado de deuda soberana parece, por tanto, recuperar las constantes vitales en la parte final del año, veremos.

La Fed se mantiene

2011-12-14T11:44:00.009+01:00

El FOMC en su última reunión del año, decidía tomarse un respiro a la hora de inyectar estímulos monetarios adicionales y optaba por mantener su estrategia, es decir, no alterar el tamaño de su balance y reconfigurar su composición por plazos y activos para promover una mejor transmisión de la política monetaria, al tiempo que mantenía los tipos en la banda del 0-0,25%.

El comunicado tampoco hacía mención sobre posibles cambios en la estrategia de comunicación de la autoridad monetaria estadounidense, un asunto que viene desarrollando la Reserva Federal y sobre el que podríamos tener novedades en la reunión de política monetaria de enero.

Sin medidas adicionales, La Fed, hacía una lectura de la coyuntura económica que no dejaba de ser prudente, ya que pese a admitir que la economía norteamericana viene ganado fuerza expandiéndose recientemente de forma "moderada", volvía a incidir en la debilidad de un mercado laboral que pese a la reciente mejoría en algunos indicadores sigue mostrando debilidad, con unas tasas de desempleo elevadas y remarcando los riesgos externos, ante un aparente deterioro en el ritmo de actividad global.

Unas cuestiones que preocupan en gran medida en la institución presidida por Bernanke y que eran acompañados también por una lectura poco positiva del sector residencial y constructor en general con un gasto de las familias que continúa avanzando pero con una inversión en bienes de capital que pierde dinamismo. Ello en un entorno dominado, según la propia Reserva Federal, por los riesgos a la baja potenciados desde el ámbito financiero.

En definitiva, no se daban novedades en la Fed y el consenso con las medidas era amplio, con nueve votos a favor y uno en contra; Evans que solicitaba un sesgo más expansivo. Luego, no se deben esperar cambios a corto pero tampoco descartarse un QE3 ya que el discurso oficial no le cierra las puertas y permitiría introducirlo en caso de que nuevos episodios de inestabilidad lo demanden.

Esperando a la cumbre

2011-12-07T16:24:00.001+01:00

Los últimos días han tenido un efecto balsámico para unos mercados europeos que aún así se encuentran en una situación delicada. En poco más de una semana la renta variable europea ha recuperado parte del terreno perdido durante el mes de noviembre, así el Eurostoxx 50 se ha revalorizado un 15% con el sector bancario liderando los avances.

Esta relativa mejoría se sustenta en rumores y expectativas de soluciones inminentes a la crisis europea y no en acuerdos o hechos constatados. Es por ello que recomendamos prudencia en una semana que nos ofrecía un aperitivo en la jornada de ayer con el encuentro celebrado en París entre Merkel-Sarkozy, pero que reserva su plato fuerte para el tramo final, con las últimas y decisivas reuniones del año de un BCE y de un Consejo europeo que rematarán la semana.

La estrategia franco-alemana comienza a tomar forma con una apuesta clara por la integración fiscal de la eurozona y el firme rechazo de los eurobonos y a una actitud de salvaguarda del sistema por parte del BCE; una estrategia adecuada a largo plazo pero insuficiente para calmar los ánimos de unos mercados financieros que exigen un plan de choque inminente que destense la cuerda que ahoga la financiación de empresas y países. Es por esto que no descartamos episodios de tensión adicionales que podrían materializarse en los próximos días si la cumbre del próximo viernes no se salda con avances o si estos no vienen respaldados por una mayor implicación del BCE.

En este contexto, las noticias y rumores sobre estos acontecimientos ejercerán de catalizador principal en una jornada huérfana de referencias macroeconómicas al otro lado del Atlántico.

La inercia positiva de los últimos días servirá para cerrar una nueva sesión de dominio alcista en la renta variable, una inercia que también sentirá el mercado de deuda soberana europea con nuevas caídas en la rentabilidad de la deuda española e italiana, algo que, combinado con repuntes en la rentabilidad de la deuda germana, generarán nuevos estrechamientos de una prima de riesgo que ayer caía por debajo de los 300 p.b.

Claves de la semana

2011-12-02T13:20:00.008+01:00

El último mes del año ha comenzado acompañado de una semana que hasta la fecha ha dejado sólidas ganancias en todos los mercados.

La semana comenzaba con la resaca de compras realizadas por los norteamericanos durante el famoso fin de semana que sigue al día de Acción de Gracias. Las ventas durante esos días acumularon más de 50 mil millones de dólares, siendo el mejor dato registrado en los últimos tres años. De igual, el lunes se celebraba el “Cyber Monday” que es uno de los días con más actividad para el sector minorista en ventas por Internet alentado por consumidores en búsqueda de las mejores gangas desde sus ordenadores y que en este 2011 ha conseguido registrar un nuevo record de compras.

El martes se anunciaban excelentes datos sobre el índice de confianza del consumidor que se ha fortalecido durante el mes de noviembre y ha registrado una puntuación de 56 puntos, siendo la mejor evaluación de este indicador desde julio de este año. De igual modo, el sector privado registraba su mayor subida en creación de empleo del año.

El miércoles culminaba la fiesta después de que la Reserva Federal, el BCE y los bancos centrales de Canadá, Inglaterra, Japón y Suiza tomasen medidas para que fuese más barato para los bancos de todo el mundo la financiación en dólares. Esta inyección de liquidez impulsó a los mercados que registraban subidas de más del 4% al finalizar la sesión.

Ayer Jueves, la jornada fue caracterizada por la recogida de beneficios por parte de los inversores tras las subidas registradas en la primera mitad de la semana de más del 7%. Destacar la lectura del ISM Manufacturero del 52,7 que ante todo pronóstico registraba la mejor puntuación desde junio. El resto de datos macroeconómicos difundidos fueron mixtos por lo que los inversores prefirieron quedar a la espera al anuncio de datos de empleo que se anunciarán hoy para el mes de noviembre.

Concluyendo, diciembre no ha podido comenzar con mejor pie. Los inversores y los mercados parecen que ya han empezado a enviar sus deseos de Navidad en espera de que se consolide la mejoría producida esta semana y de esta forma comenzar el 2012 tratando de olvidar las idas y venidas de las bolsas en este año.

Esperando acuerdos

2011-11-29T11:39:00.003+01:00

La esperanza a que los líderes de la zona euro alcancen acuerdos políticos y fiscales para hacer frente a la crisis de deuda europea, provocaba fuertes subidas desde primera hora de la mañana entre las bolsas europeas. Diversos medios germanos apuntaban durante todo el fin de semana que Alemania y Francia tendrían muy avanzado un nuevo pacto de estabilidad que introduciría importantes modificaciones en la estructura de la Eurozona para poner en marcha una mayor integración fiscal, a esto se unía las fuertes cifras de ventas en el "Black Friday" estadounidense, que incrementaban un 16,4% respecto al año anterior, y que tradicionalmente anticipan la tendencia del consumo en la temporada navideña.

En EEUU la euforia europea y las buenas cifras de ventas en el Black Friday servían para que el S&P 500 cotizara a media tarde europea con alzas del 3,06% hasta los 1.194 puntos.

Pero el optimismo que se vivía en los mercados contrastaba con la nueva advertencia de Moody´s, que amenazaba con nuevos recortes en la calidad de la deuda de los países euro dada la inestabilidad político-financiera y la falta de medidas comunitarias globales.

Llegar a acuerdos es importante, pero en este momento es fundamental, la confianza de los mercados en que de un modo u otro esto hay que solucionarlo resulta evidente, de la celeridad y compromiso de todos dependerá que cerremos el año con un rally por otro lado esperado dado los precios actuales, o una caída de rating en cascada, en especial de los bancos.

Creo que llegaremos a acuerdos, pero esto es solo mi opinión, veremos...

La estrategia del "No"

2011-11-28T16:00:00.002+01:00

Alemania ha vuelto a dejar clara la estrategia del no que viene manteniendo desde los orígenes de la crisis europea. Las palabras de la Canciller alemana, Ángela Merkel, en rueda de prensa celebrada tras el encuentro del pasado jueves entre los lideres políticos de las tres grandes economías de la Eurozona, arrojaban una contundente negativa tanto al concepto de los Eurobonos como a cualquier tipo de intervención del BCE.

De este modo, la postura teutona sigue obstaculizando en la toma de decisiones que restablezcan la confianza en el Viejo Continente que siente ya de forma generalizada el impacto de la crisis, una crisis que seguirá intensificándose en los próximos días consecuencia de unos encuentros políticos que se saldarán sin ningún plan de choque y que solo servirán para poner de manifiesto la incapacidad europea para escapar de la encrucijada.

De la agenda política, destacamos el encuentro Barroso Obama que tendrá lugar el lunes y que tratará en profundidad el asunto de la crisis del Viejo Continente que amenaza a EEUU. Y es que hace ya tiempo que la situación se ha escapado de las manos de una clase política europea con poco margen de maniobra, siendo la única esperanza la salida a escena del BCE. La duda ahora es si la defendida independencia de la autoridad monetaria europea puede jugar a favor de las demandas francesas y de la periferia a la vista de la tensión de los mercados.

Al otro lado del Atlántico, a pesar de que mandarán los acontecimientos europeos tendremos una semana intensa en catalizadores. Por un lado, la pugna política entre republicanos y demócratas continuará. El fiasco del Comité bipartidista en realizar un recorte del gasto por un monto total de 1,2 Bill $ complica el llegar a un acuerdo para una extensión de un catálogo de medidas que expiran el próximo mes y que de no prorrogarse supondrían un lastre añadido en el crecimiento de 2012.

Como siempre, veremos...

El sector inmobiliario de EEUU con ganas de remontar

2011-11-23T16:55:00.005+01:00

No vivimos para sustos, viendo la incapacidad de nuestros dirigentes europeos, con una sensación de ansiedad extrema al ver como cotizan nuestros Bonos a 10 años por encima del 7% y la prima de riesgo cercana a los 500 puntos. Pero al cierre semanal se apreció que la bolsa española no había bajado, la americana había subido y el euro se mantenía plano frente al dólar.

La situación es difícil de interpretar, pero comentándolo con otros analistas concluimos que algo van a hacer para salvar esta situación y que ponerse bajista con este entorno tiene poca lógica, por el fuerte intervencionismo que hay en los mercados. Si a esto le añadimos que los datos macro americanos están saliendo mejor de lo esperado, principalmente en el sector inmobiliario, nos deja ver la luz al final del túnel aunque sólo sea para tener un rally navideño.

Llevamos ya tres semanas con datos macroeconómicos al otro lado del Atlántico que están sorprendiendo positivamente y dentro de estos destacamos los del sector inmobiliario, tanto en encuestas a constructores del sector, como en datos reales como los últimos que tenemos de permisos de construcción muy por encima de lo esperado. Creemos que es un sector que puede haber encontrado el suelo. Veremos.....

Por otra parte, si haces bien los deberes aunque las cosas vayan mal, tu destacas, y el mercado lo valora. Home Depot fue la gran sorpresa positiva de la semana en wall Street. Home Depot, la mayor cadena de tiendas de bricolaje y reformas del hogar de estados Unidos, anunció unos resultados muy por encima de las estimaciones que manejaba el mercado, elevando al mismo tiempo las expectativas de ganancias para el conjunto del año. Además, la compañía elevará un 16% su dividendo trimestral, hasta los 29 centavos.

Además del dividendo y unos números que superaron las expectativas, la compañía se atrevió a pronosticar una mejora en sus perspectivas para el conjunto del año. Home Depot ahora espera cerrar su ejercicio fiscal con un Beneficio por acción de 2,38$, y los analistas han elevado las estimaciones para el próximo año, hasta los 2,72$.

Como vemos también hay brotes verdes, veremos...

Tiempo de cambios

2011-11-21T11:36:00.002+01:00

Tiempo de cambios si... la mayoría absoluta en España es bien vista por el mercado. El PP ha ganado las elecciones en España obteniendo una mayoría absoluta. Independientemente de las primeras medidas a anunciar (el primer discurso inicial se centró en su compromiso con Europa y con los objetivos de déficit), el margen de actuación que le permite esta holgada mayoría puede ser bien recibida por el mercado, por lo que las primas de riesgo podrían moderarse.

Sin embargo, la deuda pública española solo ha podido disfrutar de una mínima tregua durante los primeros compases de la jornada. La incertidumbre previa a las elecciones generales contribuyó a incrementar si cabe los recelos de los inversores hacia la deuda española. Ahora, el resultado electoral no deja lugar a dudas sobre el signo del próximo gobierno. La incertidumbre política se despeja, aunque no sucede lo mismo con la económica.

Hoy también estaremos atentos al dato de compras del BCE para las que esperamos un incremento considerable respecto al último dato (4,5 M millones). El BCE toma, por momentos, peso para convertirse ya no en el principal, sino en el único bombero que sofoque la escalada de tensiones que azota el mercado crediticio europeo y la única manera de aplacar las tensiones es inundar el mercado de liquidez.

Como venimos viendo en los últimos días, el viernes continuó la alta volatilidad intradía con idas y venidas del apetito por el riesgo. Varios factores hicieron que se relajase la presión sobre España e Italia pero en el medio plazo la incertidumbre es muy importante, si bien la mayoría de los expertos (40 de 50) creen que no quebrarán más países de la zona euro, después de los rescates de Irlanda, Grecia y Portugal.

Resumen Semanal EEUU 7-11 Nov

2011-11-14T16:30:00.002+01:00

Después de una semana cargada de cambios políticos en el viejo continente, al otro lado del Atlántico se cerraba la semana con relevantes anuncios positivos de datos macroeconómicos y quedaban a la espera de las repercusiones que tendrán los nuevos cambios de gobierno en la crisis de la eurozona.

En primer lugar, el lunes se divulgaban datos sobre el aumento de préstamos para el consumo y el estudio. Por parte del consumo, la mayoría de esos créditos se destinan a la compra de vehículos, lo cual no hace sino confirmar la recuperación en el sector del automóvil. En esta misma línea, destacar que la semana pasada el gigante de la industria automovilística “General Motors”, tras anunciar resultados el pasado 8 de Noviembre, batiendo las expectativas de los analistas aunque sus ventas fueron peores de lo esperadas por sus resultados en Europa, se alzaba después de cuatro años como líder de su sector. Nada mal para una empresa que en el pasado 1 de Junio de 2009 se acogía al Capítulo 11 de la ley de quiebras estadunidenses y se declaraba en bancarrota. Tras la formación de la nueva General Motors Company y su nueva salida a bolsa en Noviembre de 2010 ha trabajado incansablemente hasta que ha conseguido de nuevo el liderazgo del mercado. Hoy por su parte anunciaba que va a ofrecer bajas voluntarias en algunos países de la UE y es que la compañía automovilística, aún en proceso de reestructuración de su nueva compañía, quiere tomar medidas acertadas para garantizar una línea de negocio sólido y no quiere que las bajas ventas en Europa repercutan en su visión de crecimiento futuro.

Tras un martes sin anuncios de datos macro, el miércoles le tocaba el turno a las solicitudes de hipotecas MBA semanales, registrando la mayor subida desde el pasado mes de Agosto y cerrando tres semanas consecutivas al alza.

El jueves, fue otro de los días más esplendidos a nivel macro de las últimas semanas. En primer lugar, se anunciaba un descenso considerable de las solicitudes de subsidio por desempleo, registrando el menor nivel desde Abril de este año. Por otro lado, los precios de importación cayeron más de lo esperado, concretamente un 0,6%, aliviando el temor de existencia de presión inflacionista. Por último, se divulgaban los resultados de la balanza comercial para el mes de septiembre, su lectura fue mejor que la esperada con un dato de -43.110 millones en comparación a los -46.000 millones esperados por los analistas, gracias al incremento de sus exportaciones y la caída del comercio en la zona euro según publicaba el WSJ.

Por último el viernes se anunciaban datos sobre el índice del sentimiento del consumidor de la Universidad de Michigan, situando éste en los 64,2 puntos, lo cual sorprendía gratamente al consenso de analistas. Este dato se posiciona cómo el más elevado, de los anunciados en los últimos cinco meses y experimenta un aumento de 3,3 puntos respecto al mes anterior.

Para finalizar, no había mejor forma de terminar la semana que recuperando la ilusión por medio de la compañía Disney quien anunciaba que sus ganancias habían crecido un 21,3 en su último trimestre del año gracias a sus ingresos provenientes de su negocio en TV, parques temáticos y las ventas de sus productos Disney.

Cambios Políticos

2011-11-14T10:31:00.004+01:00

En el último día de la semana, tanto Grecia como Italia, los dos grandes protagonistas de la semana, volvían a acaparar la atención inversora en una nueva jornada de tregua en los mercados de deuda.

En Grecia, su nuevo primer ministro, Lucas Papademus, juraba su cargo en el estreno del nuevo gobierno de unidad nacional formado por los tres principales partidos políticos.

Mientras tanto, en Italia, el Senado aprobaba el proyecto de ley de Presupuestos para 2012, que contiene las reformas económicas más urgentes prometidas por el Gobierno italiano a la UE para reducir el déficit. Una aprobación que da vía libre a la dimisión de Silvio Berlusconi, que tal y como prometió en la jornada del martes, abandonaría su puesto tan pronto como el Senado diese el visto bueno a las medidas de ajuste.

La aprobación del proyecto de ley en el Senado, era recibida con alegría en el mercado de deuda italiano que vivía su segunda jornada consecutiva de tregua. Por su parte, las bolsas europeas celebraban el cambio de gobierno griego y los pasos italianos con fuertes subidas que llevaban al Eurostoxx 50 a repuntar un 3,10% hasta los 2.325 puntos. La menor tensión también se hacía palpable con la disminución de la volatilidad implícita y con el fuerte repunte de la banca europea, cuyo agregado sumaba un 5,31%.

En el otro lado del Atlántico, los números verdes se imponían en las bolsas en una jornada festiva en los mercados de renta fija. Así, el S&P 500 cotizaba con alzas del 2,01% hasta los 1.265 puntos a media tarde europea, gracias al buen tono que se vivía en el Viejo Continente y a los datos de confianza del consumidor de Michigan de noviembre (64,2 vs. 60,9) que se situaban en máximos de los últimos 5 meses.

A expensas del BCE

2011-11-11T14:12:00.002+01:00

Desgraciadamente, el escenario de máxima tensión sigue instalado en Europa y a corto plazo sólo hay una solución, BCE, BCE, BCE. Es cierto que se necesitan medidas estructurales en los países periféricos, que hay que avanzar en la gobernanza fiscal y promover un gasto público más razonable y eficiente. Sin embargo, independientemente de que se afronten estas cuestiones con diligencia, la realidad es que los resultados en este ámbito son a medio y largo plazo y ahora lo que no sobra es el tiempo.

También es cierto que en la esfera política no se han hecho los deberes y que se ha dilatado y se está dilatando la toma de medidas decisivas pero estas cuestiones deben ser asumidas en Frankfurt y, recelos razonables a un lado, deben seguir actuando pero de forma aún más transparente. En estos momentos, el reforzamiento del EFSF no es una opción para salvar a Italia y la única institución con capacidad para hacerlo es el BCE.

El jueves, las compras del BCE consiguieron minorar el diferencial italiano a 10 años frente al Bund 511 p.b., no obstante el aplanamiento de su curca continua y la mayor prima demandada a corto plazo no es una buena noticia y demuestra la situación de emergencia que enfrentamos en el caso italiano, sin olvidar que el contagio es una realidad siendo el mejor ejemplo Francia cuyo spread a 10 años frente a Alemania ya se sitúa en 168.9 p.b.

Una vez más, veremos.....

Italia contra las cuerdas

2011-11-10T16:59:00.004+01:00

A mediados de septiembre Merkel, presionada por sus socios internacionales especialmente por EEUU tras la extrema tensión financiera vivida en agosto, dijo que Europa se jugaba su futuro en las siguientes seis semanas, poniendo como fecha límite el G-20 del pasado viernes. Antes del G-20 no había un plan en firme suficiente para resolver la crisis de la deuda Europea. Después del G-20 seguimos sin tener un plan europeo y un plan global para evitar una recesión mundial.

El principal problema ya no es Grecia sino el contagio y la demostración diaria de la incapacidad europea para resolver la crisis. La crisis de deuda griega ha contagiado a Italia y acecha ya a una España que siente el efecto arrastre.

El bono Italiano sigue los pasos que antes siguieron, Portugal, Grecia e Irlanda. Como ya sucedió con los casos de intervención anteriores, los bonos a corto plazo anticipan una elevada probabilidad de impago, colapsa la financiación y el país tiene que pedir un plan de ayuda. Desde el pasado lunes, el bono italiano a dos años ha aumentado 175 pb llegando a cotizar por encima de los 10 años durante la jornada de ayer por lo que el aplanamiento de la curva es extremo.

Pero el desenlace no puede ser el mismo, a diferencia de Irlanda, Grecia o Portugal, la deuda pública italiana suma 1.8 billones de euros, es el tercer mayor mercado de deuda mundial y tiene que afrontar vencimientos y pago de cupón de 170.000 millones hasta marzo de 2012. El problema es que la historia nos enseña que cuando colapsa la deuda pública de un país también lo hace la de su sistema bancario. Italia tiene 4 billones de pasivos bancarios. Por lo tanto, en total estaríamos hablando de un impacto financiero de tal magnitud que haría imposible la opción de un rescate.

Italia esta contra las cuerdas, veremos.......

Berlusconi tocado

2011-11-08T11:11:00.003+01:00

Grecia vivía un fin de semana convulso en el ámbito político, donde el actual Ejecutivo y la oposición conservadora decidían la creación de un Gobierno de unidad sin George Papandreu, que ofrecía su renuncia al puesto. De esta forma, el nuevo gobierno de coalición terminará de perfilar el rescate financiero que aleje el fantasma de la bancarrota hasta que se celebren elecciones anticipadas el próximo 19 de febrero. Durante la jornada de ayer, comenzaban las negociaciones para elegir al nuevo gobierno provisional.

Pero el principal foco de tensión volvía a ser Italia, donde la rentabilidad de sus bonos y su prima de riesgo volvían a batir sus récords desde la introducción del euro. Sin embargo, los rumores que circulaban sobre una inminente dimisión de Berlusconi y las nuevas compras del BCE, hacían rebajar la alarma que se vivía a primera hora de la mañana. De nuevo, la situación política transalpina y el devenir de su primer ministro Silvio Berlusconi era el mayor foco de incertidumbre, una situación extremadamente incierta, ya que en la jornada de hoy el congreso debe respaldar los presupuestos presentados por el Ejecutivo de Berlusconi que de no aprobarse, podría desencadenar en una nueva moción de confianza. Tal era la situación que se vivía en Italia que su ministro de finanzas, Giulio Tremonti, achacaba gran parte del castigo que pesa sobre el país a Berlusconi y le invitaba a presentar su dimisión, veremos...

El G20 decepciona

2011-11-07T13:02:00.001+01:00

Durante la jornada del viernes, la ajetreada actualidad griega que causaba estragos durante toda la semana, daba paso a la cumbre del G20 y las cifras de empleo americanas.

la reunión del G20 se saldaba con una estrategia global para el crecimiento y el empleo, pero volvia a adolecer de medidas concretas. Cada país se comprometia a adoptar medidas a favor de la recuperación mundial, a la vez que se instaba a aumentar los recursos del FMI con el objetivo de frenar la crisis de deuda de la zona euro. El presidente de la Comisión Europea José Manuel Durao Barroso, manifestaba que "con estas medidas aumentamos el cortafuegos mundial contra el contagio, permitiendo actuar contra la crisis de forma coordinada y global".

Sin embargo, la forma de fortalecer el FMI no se definía, por lo que durante las próximas semanas se estudiará un menú de opciones, que van desde los préstamos bilaterales de los miembros del G20, a aumentar los derechos especiales de giro o a contribuciones voluntarias a una entidad especifica creada por el FMI". Además, el G20 expresaba su total apoyo al plan aprobado en la pasada cumbre de Jefes de Estado, y exigia su puesta en marcha a la mayor brevedad posible.

El G20 volvia a caracterizarse por las buenas intenciones y compromisos pero sin medidas concretas, lo que defraudaba a unos inversores que deshacían posiciones a raíz de las conclusiones de la cumbre. Además, las manifestaciones de Merkel en las que veía muy difícil que algún país miembro del G20 participe en el fondo de rescate, erradicaban cualquier intentona alcista. Así, el Eurostoxx 50 cerraba la sesión con descensos del 2,41% hasta los 2.291 puntos.

Al otro lado del Atlántico, no se conseguía evitar el mal tono europeo y el S&P 500 caía un 0,94% hasta los 1.249 puntos, señalar que la tasa de desempleo quedaba fijada en el 9,0%.

Referéndum Griego y Economía Americana

2011-11-03T17:45:00.004+01:00

El problema griego no está solo haciendo estragos en Europa sino que está salpicando al resto de economías mundiales. Hoy a través de nuestro blog, analizamos el impacto del anuncio del referendum griego en la economía norteamericana.

Ayer Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos, destacaba en su discurso que el Banco Central está dispuesto a seguir manteniendo una política monetaria flexible para garantizar el crecimiento de la economía americana en el próximo año. No obstante, fue muy claro al resaltar que la crisis de deuda de la eurozona está afectando a la confianza de los consumidores e inversores americanos, lo que podría traducirse en una ralentización del crecimiento de su economía producida, por los problemas provenientes del viejo continente.

El enunciado de que vivimos en un mundo “global”, parece haberse hecho más real que nunca durante este año 2011. Y es que ahora, a pesar de que los principales indicadores macroeconómicos americanos están empezando a recuperarse lentamente, a principios de esta semana las bolsas americanas experimentaron caídas debido al anuncio del referéndum griego.

La reunión de hoy del G20 se ha convertido en un debate en torno al problema griego. China, Rusia y Estados Unidos no han dudado en manifestar su preocupación por la posibilidad de la salida de Grecia de la zona euro en la caso de una votación negativa al plan de ajuste propuesto por la UE. El temor de estas potencias, sería el posible contagio a otras economías pertenecientes al Eurogrupo y el consecuente pánico colectivo de los mercados. Consecuentemente, el mayor temor no es la caída de Grecia sino el “contagio” a otras economías periféricas, que directamente afectaría a la caída de los mercados de renta variable y el mercado mundial de crédito. Asimismo, el debilitamiento del euro respecto al dólar podría tener nefastas consecuencias según los analistas, ya que podría aumentar la presión inflacionaria por el aumento del precio del petróleo crudo y otros productos importados de Europa. Además, la Reserva Federal prefiere en estos momentos mantener el dólar bajo ya que favorece las exportaciones de sus productos en el exterior.

Por tanto, esperemos que en los próximos días se resuelvan las dudas de la situación griega en espera de la ansiada recuperación final de las economías.

CLAVE BURSATIL DE LA SEMANA: PIB del 3º Trimestre

2011-10-25T23:24:00.007+02:00

En vísperas de la cumbre europea, los inversores se muestran muy expectantes a los datos que se anuncien el próximo jueves 27 de Octubre, en relación al PIB trimestral estadounidense. Por esta razón, desde Miramar Capital EAFI queremos aprovechar la publicación de nuestro blog semanal, para centrarnos en el análisis del PIB norteamericano correspondiente al tercer trimestre del año.

Conviene resaltar la importancia que el PIB representa, como indicador del crecimiento de una economía, al medir el valor de todos los bienes y servicios producidos en un país para un periodo de tiempo determinado. Por lo tanto, el resultado del PIB podría dictar como se comportaría las inversiones, especialmente aquellas realizadas en el mercado de renta variable, en el corto/medio plazo y podría impulsar el más que deseado cambio de tendencia de los mercados sí este batiese o al menos igualara las previsiones de los analistas.

Según los expertos, los datos que se publiquen a finales de semana podrían corresponder al mayor crecimiento del PIB registrado en este año 2011 y, una vez más, esto podría apoyar la teoría de que la economía norteamericana comienza a mostrar signos de recuperación y, de esta forma se pondría fin a la idea de la gran temida recesión. En esta misma línea, y basándonos en los datos publicados por el Wall Street Journal, se estima que el crecimiento del PIB estadounidense se acerque al 2,5% (con un rango de variación entre el 1,8-3,5%), en comparación al dato correspondiente al segundo trimestre de 1,3% o del primero con un 1,9%.

De terminar cumpliéndose estas predicciones, estaríamos ante uno de los momentos clave en la tan anhelada recuperación económica. De hecho, históricamente detrás de buenas cifras relativas al PIB, siempre se han sucedido buenos resultados empresariales. Y como ya hemos indicado a través de nuestra web, durante las dos últimas semanas una gran cantidad de empresas han ido anunciando magníficos beneficios y, los más gratificante es, que se ha producido en empresas de diferentes sectores, incluido el financiero, que hasta ahora es el que ha batido en mayor medida las previsiones de los analistas.

Compás de espera

2011-10-25T12:46:00.002+02:00

Durante el fin de semana tenía lugar la primera ronda de negociaciones entre lideres europeos. Unas reuniones que se saldaban con varias conclusiones y propuestas que auguran avances pero sin ningún comunicado oficial, por lo que todo queda en el aire a la espera de la Cumbre del miércoles.

Uno de los frentes donde más se avanzaba era el de la recapitalización bancaria. Los ministros de finanzas de los 27 alcanzaban un principio de acuerdo que implicaría unas necesidades de financiación de cerca de 110.000 mill. €, sin embargo, aún habrá que esperar al miércoles para conocer los detalles definitivos.

También se avanzaba en la ayuda a Grecia, donde los ministros de finanzas de la zona euro aprobaban el sexto tramo de ayuda financiera por importe de 8.000 mill €. Ahora tan solo queda que el FMI de su visto bueno en la proxima reunión del G20 a principios de noviembre.

Respecto al fortalecimiento y flexibilidad del EFSF nada concreto, y es que tal y como comentaba Sarkozy, "ninguna solución es viable si no cuenta con el apoyo de todas las instituciones europeas", además dejaba cierto margen para el optimismo al anunciar que respecto al fondo "se dibuja un acuerdo amplio" de cara a la jornada del miércoles.

Las bolsas europeas vivían una sesión de letargo a la espera de ver el resultado de la proxima Cumbre del próximo miércoles, donde solo el comienzo alcista americano hacía reaccionar a los inversores. El Eurostoxx 50 que empezaba practicamente plano finalizaba con alzas del 1,35% hasta los 2.369 puntos. En EEUU los buenos resultados de Caterpillar que anunciaba un beneficio en el 3T de 1.141 mill €, un 44% más que durante el mismo periodo del 2010, hacían reaccionar a la renta variable, donde el S&P 500 cotizaba con alzas del 1,14% hasta los 1.252 puntos.

Mirando a la cumbre

2011-10-24T15:04:00.001+02:00

Durante la jornada del viernes, la cautela de días pasados daba paso a un cierto optimismo entre unos inversores que solo tenían ojos para las diferentes cumbres que téndran lugar en los próximos días entre los lideres europeos. Y es que aunque en principio solo estaba estipulada ina reunión en la jornada dominical, la división existente entre Alemania y Francia en torno al fortalecimiento del EFSF, provocaba que ambos paises anunciasen en un comunicado conjunto que ninguna decisión será adoptada hasta previsiblemente la jornada del miércoles. Además, en la tarde del viernes los ministros de finanzas de la zona euro mantenían una reunión preparatoria con el fin de acercar posturas sobre los temas a tratar durante la semana.

Las bolsas europeas dejaban a un lado el pesimismo de los últimos días y repuntaban con fuerza ante la expectativa de alcanzar acuerdos que pongan fin al culebrón de la deuda europea. El Eurostoxx 50 sumaba un 2,89% hasta los 2.338 puntos. Poco parecian pesar las cifras del ánimo empresarial germano que continuaban disminuyendo por cuarto mes consecutivo en linea con las previsiones.

Del otro lado del Atlántico, las bolsas norteamericanas se dejaban llevar por el buen tono europeo en una sesión sin referencias macroeconómicas de ínteres. El S&P 500 cotizaba con alzas del 1,68% hasta los 1.236 puntos.

El dólar se depreciaba frente al euro un 0,74% hasta los 1,387 US$/€, mientras caia a mínimos históricos frente al yen en los 76,1 JPY/US$.

Incertidumbre total

2011-10-21T13:35:00.001+02:00

El pesimismo volvía a adueñarse de unos inversores que cada vez parecen más convencidos que la Cumbre Europea del 23 de septiembre no cumplirá con las expectativas. La incertudumbre crecía con las palabras del propio Nicolas Sarkozy, al admitir que Berlin y París aún están divididos en cómo hacer al fondo de rescate europeo más fuerte, lo que sin duda no es una buena noticia de cara a la cita del fin de semana. Una cita que según algún medio alemán cercano al partido conservador de Merkel, podría incluso llegar a aplazarse.

Mientras tanto, el Parlamento heleno aprobaba en primera instancia el último paquete de austeridad en medio de un país paralizado por la enésima huelga general, mientras que los inspectores de la Troika (UE, BCE y FMI) recomendaran pagar "tan pronto como sea posible" el sexto tramo del rescate griego por valor de 8.000 mill €, aunque al mismo tiempo advertían que las condiciones económicas del país se están deteriorando a un paso tan rápido, que los términos del segundo rescate heleno acordados hace tan solo tres meses necesitan ser modificados.

Con todo en el aire y en medio de rumores de toda índole, los inversores optaban por deshacer posiciones a la espera de nuevos acontecimientos, que llevaban al Eurostoxx 50 a cotizar con descensos del 2,50% hasta los 2.272 puntos.

Por su parte, las bolsas estadounidenses veían como los tímidos números verdes con los que comenzaban la sesión eran borrados de un plumazo por las noticias que llegaban del Viejo Continente. El S&P 500 cedía a media tarde europea un 0,88% hasta los 1.199 puntos en una jornada donde las cifras macroeconómicas quedaban en un segundo plano.

Vivimos en tiempos de una incertidumbre rayando en la paranoia, pero no nos equivoquemos, después de la tempestad.......... viene la calma, pero la cuestión es saber cuando.

Ronda de rebajas

2011-10-20T19:03:00.001+02:00

la agencia de calificación Moody´s rebajaba en dos escalones la calidad de la deuda española desde "Aa2" hasta "A1" con perspectiva negativa, lo que deja abierta la puerta a futuras rebajas. La agencia justificaba su decisión en la poca capacidad de crecimiento del pais (que según Moody´s alcanzará como mucho el 1% en 2012) y en la vulnerabilidad frente a la crisis de deuda europea para la que de momento no encuentra una "solución creible". De este modo, Moody´s sigue la estela marcada en los últimos dias por Standard & Poor´s y Fitch asestando un nuevo golpe a la deuda española, que ve así, como las tres principales agencias de calificación han disminuido su nota en los últimos 11 dias.

La rebaja en el rating hacia reaccionar a China, uno de los maximos tenedores de deuda española, que se mostraba una vez más preocupada por el desarrollo de la crisis de deuda e invitaba a la autoridades europeas "a que conviertan sus palabras en acciones lo antes posible con el fin de realizar progresos".

Las bolsas europeas permanecian inmunes durante la mañana europea a las rebajas crediticias, moviéndode con alzas que rondaban el 1,5% gracias a los rumores de ampliación del EFSF, unos rumores que eran rotundamente desmentidos por miembros de la UE. Sin embargo, las esperanzas de acuerdos impulsaban al Eurostoxx 50 un 1,01% hasta los 2.330 puntos, con el sector financiero a la cabeza con ascensos del 3,55% en el balance final diario.

Por su parte, entre los inversores estadounidenses la cautela era el denominador común, siguiendo la estrategia de esperar y ver. El S&P 500 perdía un 0,15% hasta los 1.224 puntos, además, las cifras del IPC del mes de septiembre moderaban al avanzar en tasa mensual a su menor ritmo en 3 meses, mientras que las cifras del sector residencial arrojaban un tono mixto.

Con todo lo anterior, el libro Beige de la Fed dibujó una economía expandiéndose pero a un ritmo moderado, destacabdo el grado de incertidumbre sobre el futuro por parte de los empresarios. El informe describió un consumo mejorando y destacó la relativa mejora del sector residencial, por otra parte, describe una situación más restrictiva en el crédito. Respecto al mercado laboral,continua sin reflejar una mejora, en un contexto de descenso de los costes de producción. pese a esto último, el libro Beige reflejó la intención de los empresarios a trasladar el encarecimiento de los costes de producción.

Francia en el punto de mira

2011-10-19T14:05:00.002+02:00

El PIB de la segunda economía del mundio avanzaba durante el 3T 2011 un 9,1% anual, 0,4% menos que el trimestre pasado acumulando tres trimestres consecutivos con retrocesos, y evidencia el progresivo enfriamiento que las autoridades chinas estan llevando a cabo sobre su economía. La Bolsa de Shanghai reaccionaba a los menores datos de crecimiento con caidas del 2,33% hasta 2.383 puntos.

La moderación en el crecimiento del gigante asiático se unía a las dudas sobre la evolición de la crisis europea y el pesimismo de analistas e inversores alemanes que llevaban el sondeo del instituto ZEW hasta mínimos del 2008, provocando un tono mixto con ligero sesgo bajista entre las principales bolsas europeas. El Eurostoxx 50 en una sesión de menos a más perdía un 0,39% hasta los 2.307 puntos.

Al ánimo inversor tampoco contribuía la agencia de calificación Moody´s que advertia a Francia sobre una posible puesta en revisión de la perspectiva de su deuda en los próximos tres meses, como consecuencia de un "menor crecimiento y de unos costes derivados de posibles "bailouts" a bancos y otros miembros de la eurozona que incrementen ostensiblemente su presupuesto".

Además el Tesoro Público acudía al mercado con dos letras a vencimiento 12 y 18 meses, en lo que era la primera emisión desde la rebaja de rating a España por parte de las agencias de calificación Fitch y Standard & Poor´s. La subasta arrojaba un balance positivo, con una gran cantidad demandada y a una tasa media similar a la última subasta equivalente.

En EEUU, las bolsas caminaban con sesgo alcista a media tarde europea, con el S&P 500 ganando un 0,86% hasta los 1.211 puntos en una jornada donde la componente bancaria americana actuaba de soporte y escalaba un 3,97%, Bank of America o Goldman Sachs rendían cuentas ante el mercado con un resultado dispar, mientras que el primero superaba las expectativas, Goldman Sachs presentaba perdidas por segunda vez en 12 años.

¿Excesiva euforia?

2011-10-18T12:16:00.002+02:00

Tras un G-20 de excesiva euforia este fin de semana pasado, Alemania comenzó el lunes a enfriar las expectativas sogre un gran plan que acabe con la crisis. Los comentarios de Schauble en una conferencia en Dusseldorf advirtiendo que la solución final no se presentará en la reunión del Consejo Europeo del domingo y del portavoz de Angela Merkel "los sueños de que todo se solucionará, no se van a cumplir" devolvieron al mercado a los números rojos en Europa y, sobre todo, en EEUU a última hora.

Para hoy toda la atención se centrará en la estabilidad del AAA de Francia (y por lo tanto del EFSF) tras la confirmación de Moody´s de su rating a última hora de ayer pero con advertencia severa "su AAA se encuentra entre los más débiles de la Eurozona".

Aparte de la renovada incertidumbre sobre el AAA de Francia, para hoy la atención se centrará en la publicación de resultados de Bank of America y de Goldman Sachs tras la debilidad de los de Wells Fargo y los resultados mixtos de Citi.

Atención también a la publicación del ZEW alemán, las subastas de letras de Grecia y españa y la conferencia de Bernanke.

Como vemos tendremos un entretenido martes......

La gran importancia de esta temporada de "Resultados-3T"

2011-10-18T08:54:00.002+02:00

La semana pasada comenzaba oficialmente la temporada de resultados correspondientes al tercer trimestre de 2011. Este hecho no presentaría tanto interés si no fuera por la caída que los mercados vienen experimentando desde mediados de Julio, y es que una buena temporada podría ser clave para devolver la confianza a los inversores en los mercados.

Muchos de los datos macroeconómicos americanos anunciados en los últimos tres meses han ido mejorando y batiendo expectativas, otros se han mantenido al mismo nivel o en el peor de los casos han anunciado leves bajadas. Así mismo, si gran parte de las empresas anuncian buenos datos, no quedaría duda alguna que la temida nueva recaída económica podría quedar en el olvido.

La semana pasada ya batieron estimaciones empresas como Pepsico, Google y Sefway; Mattel, por su parte, conseguía un BPA igual al estimado por los analistas, pero 0,9 dólares más que el obtenido para el mismo trimestre el año anterior; Alcoa, quedaba por debajo de las estimaciones pero anunciaba un BPA de 0,5 dólares más que el año pasado; Ayer, le tocaba el turno a Citigroup, quien sorprendía a los inversores con un BPA de 1,23 dólares frente a las expectativas del consenso de analistas quien pronosticaba un BPA de $0,81. Sin embargo, conviene aclarar que estas compañías equivalen tan solo al 5% de las que forma el S&P 500 y que la temporada de resultados será larga antes de poder a llegar a conclusiones objetivas.

No obstante, es fundamental que analicemos los resultados de forma racional, es un hecho natural que no todas las compañías vayan a anunciar resultados excelentes, ya que aún estamos inmersos en una situación de crisis global. Sin embargo, hay que analizar los intentos por parte de las empresas para hacer frente a la situación actual y cómo estos esfuerzos se van traduciendo en mejoras en las perspectivas de crecimiento de las mismas.

Históricamente, los mercados tienen la tendencia a ser “bullish” y aunque los ciclos de recesión se han sucedido en varias ocasiones desde la Gran Depresión, la dirección natural de los mercados es alcista. En los últimos cuatro meses, las noticias negativas en torno a la grave situación de la deuda griega han eclipsado otras noticias que podrían ser interpretadas como positivas, pero los grandes especuladores han aprovechado las decisiones tomadas por inversores presos del pánico, para manipular los mercados y dirigirlos en la dirección que mejor les convenía; si no como puede explicarse que desde el 22 de Julio de este año hasta el 1 de Octubre, el S&P 500 cayera cerca de un 14,5% y desde el 1 de Octubre hasta el 14 de Octubre se haya recuperado un 11,4%.

Para aquellos interesados en conocer más información sobre resultados de empresas norteamericanas, no duden en ponerse en contacto con nuestro equipo de Asesores Financieros.

Menos mal....

2011-09-30T12:55:00.001+02:00

Alemania nos dio un respiro, reacción positiva en los mercados financieros al sí del parlamento alemán a la reforma del Fondo de Estabilidad Europeo, lo que se tradujo en ganancias en las bolsas y en subidas en las rentabilidades de las deudas públicas

"Dimes y Diretes"

2011-09-29T13:11:00.004+02:00

En los mercados financieros ayer fue un día de aumento de la aversión al riesgo, lo que se tradujo en una recogida de beneficios en las bolsas y en una subida en las rentabilidades de la deuda pública.

Los "dimes y diretes", en lo que se refiere a la aprobación de la reforma del EFSF (hoy le toca al parlamento alemán), que ya han votado diez de los diecisiete países de la eurozona, siguen pesando negativamente en los mercados.

Ayer, el Presidente de la Comisión Europea, Durao Barroso, propuso, en el Parlamento Europeo, la aplixcación de la "tasa Tobin", a partir del 2014 sobre las transacciones financieras de un 0,1% en las relacionadas con acciones y bonos y del 0,01% en derivados. Estimándose que la medida puede reportar algo más de 55m.M € anuales.

En Francia, se presentó el proyecto del Presupuesto para el 2012, con más medidas para reducir el déficit. Una de ellas consistirá en la reducción del funcionariado de la Administración del Estado en 30.400 personas.

En cuanto a datos económicos, destacamos en la zona euro, en Alemania, el preliminar del IPC de septiembre con un aumento de dos décimas en la tasa interanual, hasta el 2,6%.

En Estados Unidos, supimos que los pedidos de bienes duraderos cayeron un 0,1% mensual (4,1% previsto). El componente de bienes de capital que excluyen partidas volátiles (como aviones y defensa) y que sirven de aproximación a la inversión en bienes de equipo, volvió a crecer, lo que nos hace esperar que dicha inversión pueda volver a tener un papel principal en el crecimiento del PIB del 3T11.

Por otro lado, en España, el BdE en su último informe mensual, destacó la atonía de la actividad económica en 3T11. Lo positivo vendrá de la mano de la inversión en bienes de equipo y del sector exterior y, lo negativo, del consumo privado y de la construcción.

Las aptitudes del buen Asesor Financiero

2011-09-29T11:26:00.003+02:00

En nuestros últimos blogs, hemos tratado temas para que los inversores aprendan a hacer frente a las condiciones actuales del mercado. Hoy y para todo aquel que esté buscando Asesor Financiero, os enumeramos las características que, en nuestra opinión, son claves para lograr acceder a un buen profesional en nuestro sector. Por tanto, no olviden comparar servicios hasta que logre encontrar un profesional cualificado que cumpla con las siguientes particularidades:

Comunicación: Su Asesor Financiero debe ser un excelente comunicador. La terminología asociada a los mercados bursátiles en ocasiones puede resultar bastante árida y difícil de interpretar, razón por la cual su asesor debe ser capaz de saber explicar su conocimiento en un lenguaje “cotidiano” y accesible, de igual modo que un médico hace con su paciente. No dude en consultar a su asesor sobre cualquier aspecto que no le haya quedado claro. Uno de los mayores errores que se pueden cometer en materia de inversión es la contratación de un producto financiero por parte de un inversor que no esté preparado para asumir el riesgo adherido al mismo, ya sea por desconocimiento de su funcionamiento o porque el asesor no se ha cerciorado a cerca de la debida compresión del mismo por parte de su cliente.

Comprensión: Es imprescindible que su Asesor comprenda su situación personal como inversor. El asesor debe dedicar el tiempo necesario para poder conocer a su cliente y de este modo, tras haber procedido a la obligada formulación de el Test de Idoneidad al interesado, pueda hacerle una propuesta de cartera adecuada a su perfil.

Seguimiento: El buen Asesor se encargará de contactar con su cliente periódicamente, para asegurase de que la cartera en curso sigue siendo la adecuada para el mismo. De igual modo, otra función imprescindible será el “rebalanceo de cartera”, para asegurar que la distribución y peso de los activos en cartera siguen siendo adecuados conforme al objetivo marcado, o bien efectuar variaciones para adaptarse a los cambios acaecidos en los últimos tiempos, tanto en la situación personal como financiera del cliente.

Accesibilidad: Deposite su confianza en un Asesor que sea accesible, al que pueda dirigirse y consultar siempre y cuando considere necesite una opinión en materia de inversión. La ventaja del asesoramiento financiero independiente es que el cliente representa el eje sobre el cual todo debe de girar y, por lo tanto el cliente debe ser tratado correctamente en el momento que necesite.

Hoy se hablará de ........ Alemania

2011-09-28T10:58:00.001+02:00

Se anticipa que la inflación germana pueda haber repuntado en una décima, hasta el 2,5% interanual, en un contexto en el que, en todo caso, la desaceleración económica lleva a que los riesgos inflacionistas se hayan moderado.

En todo caso una bajada de tipos en la zona euro de 0,5% podria calentar una economía necesitada de estimulos, si bien, podría elevar la inflación, la solución al dilema no es facíl pero el tiempo apremia....

Miramar Capital, en Estrategias tv

2011-09-22T16:31:00.004+02:00

Estrategias tv entrevista en la Bolsa de Madrid a Alejandro Zugasti. Nuestro experto analista hace un breve recorrido por las medidas que el mercado espera de la Reserva Federal estadounidense, las decisiones de la administración de Obama y la polémica por el llamado impuesto Buffett. También comenta algunos de los valores y sectores cuyo comportamiento resulta atractivo a los nuevos inversores.

Estrategias TV
Invertia.com

"No pongas todos los huevos en la misma cesta"

2011-09-21T10:32:00.007+02:00

Los portales de bolsa e inversión parecen haber inundado el mundo web español, lo que denota el gran interés que, paulatinamente ha ido despertando en buena parte de los inversores españoles, impacientes por conocer en profundidad la dinámica los mercados bursátiles.

Actualmente, el inversor español puede encontrar diseminado por toda la web, todo un abanico de herramientas, tendentes a facilitar el aprendizaje del funcionamiento de los mercados bursátiles, de modo que, no resulta extraño acceder a numerosos cursos de iniciación al trading, análisis fundamental-técnico, CFDs, forex al alcance de todos, simplemente haciendo un click en el ratón de nuestros ordenadores.

Realmente resulta gratificante para nosotros, los expertos en este campo, la proliferación de estos portales por toda la web, lo que conlleva el desarrollo de esta industria, en un país donde hasta hace muy poco, no era raro asociar la idea del casino a la bolsa. Pero esta sed de información financiera atraviesa los umbrales de la red y, cada vez resulta más común hablar de inversiones en canales de TV y radio, especializados en bolsa, e incluso en circunstancias de nuestra vida cotidiana, como pueden ser cenas entre amigos y demás eventos sociales.

Sin embargo, a pesar de estos avances en materia de inversión, no debemos olvidar que aún nos queda un largo camino por recorrer, en materia de conocimiento bursátil, en relación con el que poseen otros países de nuestro entorno. En este sentido, parece que el inversor nacional no alza la vista más allá del ámbito estrictamente español, interesándose tan solo en las noticias que circulan en torno a las 35 famosas compañías que forman el IBEX35. Sin embargo si nos alejamos de este mercado e incluso de algunas de las empresas que forman el índice EUROSTOXX50, el conocimiento del inversor español parece alcanzar su límite rápidamente.

Por esta razón, desde Miramar hacemos un llamamiento a la importancia del conocimiento global, no limitándose éste a los mercados europeos o estadunidense, sino también a los países emergentes, así como intentar abarcar diferentes sectores, regiones, etc… La razón de la importancia del conocimiento global reside en la propia naturaleza de la industria financiera, ya que ésta no es otra cosa que un cúmulo de productos, activos, etc..., que no llega a su máximo apogeo hasta que se usan conjuntamente en su justa medida. No olvidemos que uno de los riesgos fundamentales es el conocido como “riesgo país”, asociado a factores y características de un cierto país. De este modo, si nos encontramos en un país, trabajamos en él para una empresa nacional, poseemos una vivienda y adicionalmente sólo compramos acciones de empresas que cotizan en el índice de ese país, aunque creamos que diversificamos estamos haciendo lo contrario.

Finalmente, a pesar de que cambiar las costumbres adquiridas por los inversores se presente como una ardua tarea, debemos tomarlo como una nueva oportunidad de aprendizaje, con la meta de ir mejorando nuestras carteras y resultados al invertir en los mercados financieros con éxito.

Cómo superar nuestros miedos a invertir

2011-09-14T13:30:00.002+02:00

En las últimas semanas, los asesores financieros estamos percibiendo por parte de inversores, un creciente temor a invertir en los mercados financieros. Por esta razón y a través de nuestro blog, hoy aprovechamos para daros nuestras recomendaciones al respecto.

- En primer lugar, es de vital importancia que el inversor busque ayuda en profesionales convenientemente preparados y avalados por la CNMV. Para facilitar al inversor la búsqueda de estos profesionales, este organismo ofrece, a través de su página web, un listado completo de los asesores financieros independientes aprobados hasta la fecha. De este modo, cabe destacar que actualmente existen 74 empresas de asesoramiento financiero independientes, autorizadas por la CNMV para ejercer tales funciones en el territorio español.

- Diversificación. No hay mejor aliado para un inversor que el hecho de tener una cartera bien diversificada. Sin embargo, y al contrario de lo que algunos piensan, diversificar una cartera no consiste únicamente en poseer un par de valores diferentes de un determinado índice, sino que implica tener exposición a diferentes clases de activos y, además, que éstos pertenezcan a distintos mercados geográficos, compañías de tamaño diferente (mega, mid, small cap), de diferente estilo (crecimiento, valor), etc. Incluso en mercados bajistas, se puede hacer uso de fondos cotizados inversos que replican el movimiento contrario al de la cesta de valores o índice al que están referenciados.

- Conocer los riesgos adheridos a su cartera. Su asesor financiero debe explicarle a qué nivel de riesgo está expuesta su cartera, aunque si usted no está cómodo con el porcentaje/nivel de riesgo al que se expone, se pueden realizar fácilmente cambios en la misma para que se ajuste a sus necesidades utilizando tipos de activos con menor volatilidad.

- Gracias a los mercados de valores se puede acceder a numerosos sectores que de otra forma no podríamos invertir en ellos, por su encarecido precio. Por ejemplo, en el sector de los metales preciosos, el precio de la onza de oro está actualmente valorado aproximadamente en 1.830 dólares y, sin embargo el ETF del oro cotiza a 108 dólares la acción.

- Seguir la regla del “Dollar Cost Average”. Para todos aquellos inversores que no sepan cuando es el mejor momento para invertir en bolsa, nuestro consejo es invertir siempre en los mercados, independientemente si éstos están subiendo o bajando en ese momento concreto. Invirtiendo una cantidad fija en periodos determinados, por ejemplo cada mes, trimestre, medio año…, reduce el miedo asociado a invertir si el mercado está pasando por un ciclo bajista.

- Por último, intentar ser metódico a la hora de invertir en los mercados. Siguiendo los pasos adecuados establecidos con su asesor financiero, usted tendrá claro lo que hace y por qué lo hace, cómo dice Warren Buffet “Mientras más absurdo sea el comportamiento del mercado mejor será la oportunidad para el inversor metódico”.

Inversión y sentimientos

2011-09-07T10:56:00.006+02:00

Para aquellos que no lo sepan, septiembre es conocido como el peor mes de los mercados de renta variable históricamente y parece que, tras la trágica caída de los mercados mundiales en los últimos días, parece que vamos en camino de cumplir una vez más la tan temida profecía. Sin embargo, hoy nos gustará centrarnos en los errores que los inversores cometen a la hora de tomar decisiones motivados por sus sentimientos. Este lunes hicieron eco las palabras de Christine Lagarde, directora del FMI, quién alertaba de una recesión inminente y como consecuencia una gran mayoría de inversores comenzaron a vender sus acciones, huyendo de nuevo de los mercados ante los temores a una nueva recaída económica mundial.

Por norma general, los inversores cometen errores al dejarse llevar por sus sentimientos, realizando operaciones de compraventa, influenciados por emociones y errores cognitivos. De hecho, esta combinación ha sido estudiada en numerosas ocasiones por psicólogos y economistas, los cuales han analizado en profundidad el discernimiento de los inversores, tanto en etapas económicas estables, como en épocas de incertidumbre.

Realmente, el papel del asesor financiero radica precisamente en ayudar a sus clientes a eliminar el factor emocional en la toma de decisiones de inversión. De este modo, para entrar en los mercados es fundamental que los inversores entiendan los riesgos intrínsecos de los mismos. Así, cuánto más corto sea el plazo de inversión, se ha de entender que se está asumiendo un mayor riesgo debido a la volatilidad asociada a los mercados en ese periodo de tiempo. Sin embargo, como contrapartida a las fluctuaciones que afectan al corto plazo, la evidencia ha demostrado que la tendencia de los mercados, en el largo plazo es al alza. Si nos fijamos en la evolución del mercado de valores americano a lo largo del S.XX, se aprecia que, a pesar de los difíciles momentos de tipo coyuntural a los que ha tenido que hacer frente, la evolución del mismo ha sido positiva. Es por esto, que un asesor financiero deber hacer ver a sus clientes que los momentos de crisis son coyunturales y que, aunque la recuperación tarde algo más en llegar, la tendencia del mercado es de tipo alcista.

Por tanto hay que tener disciplina y paciencia, no recurriendo a la venta inmediata de los activos, a consecuencia de las noticias de tipo alarmista que nos llegan cada día. En este sentido, ilustro al lector con el siguiente ejemplo: comparemos la situación de nuestros activos en el mercado de valores, con la situación de nuestra vivienda en el mercado inmobiliario; si observamos nuestro comportamiento, se aprecia que, aunque este mercado sufre de fluctuaciones muy acusadas al igual que los mercados bursátiles, no recurrimos sin embargo a la venta inmediata del inmueble por oír en el telediario que el mercado de las viviendas ha bajado X% en el último mes. La gran ventaja que supone la liquidez de los mercados, en ciertas ocasiones se puede volver nuestra mayor enemiga, si no tenemos la disciplina de mantener la calma ante las noticias diarias, debemos considerar buscar ayuda de profesionales que sepan asesorarnos y nos ayuden a mantener la confianza en los mercados y dadas nuestras características puedan determinar cuál es el momento oportuno para abrir o cerrar posiciones con éxito.

Planificación Financiera: Helping you see the Big Picture

2011-09-01T15:06:00.003+02:00

El concepto de planificación financiera parece no haber conseguido aún el suficiente protagonismo en las reuniones de los inversores con sus asesores financieros. Sin embargo, la planificación financiera parece ser la herramienta clave para afrontar la realidad que se nos avecina, y que de algún modo parecemos querer obviar. En este sentido, no podemos olvidar el proceso de envejecimiento al que se enfrenta la sociedad española y que, cómo ya apuntan los expertos, entrañará graves dificultades para el sostenimiento del sistema de pensiones, tal y como lo conocemos hoy en día.

Ayer, algunos medios de comunicación se hacían eco de la preocupante inversión de la pirámide poblacional española, consecuencia del envejecimiento que está experimentando nuestra sociedad. Para aquellos que no lo sepan, el “Baby Boom” español tuvo lugar en los años 70, que traducido a día de hoy, estaría representado por los jóvenes españoles de entre 31 y 40 años. Sin embargo, a partir de la década de los 80 el índice de natalidad en nuestro país se ha ido reduciendo paulatinamente hasta el punto que en los próximos 30 años, cuando los baby boomers lleguen a la edad de la jubilación no habrá suficiente población activa trabajando que pueda mantener los gastos de sus pensiones. Además, si a esto le sumamos la baja cuantía de las mismas, el problema está servido. Ante esto nos seguimos preguntando si realmente los españoles están previendo cuánto dinero tendrán que tener ahorrado a la hora de la jubilación para mantener el nivel de vida que tienen hoy en día, cuando probablemente sólo reciban una pequeña ayuda por parte del Estado Español. Lamentablemente, la respuesta es NO.

De ahí que la planificación financiera juegue un rol fundamental dentro de la inversión inteligente. Gracias a la planificación financiera su asesor financiero puede construir para usted un “plan” a seguir que le permita acumular la cantidad necesaria para hacer frente felizmente a sus gastos en el futuro, e igualmente disfrutar el tan merecido tiempo libre, después de años trabajando. A través de la planificación financiera se puede determinar la cantidad óptima de ahorro para cada inversor dadas sus condiciones personales y, a partir de ahí, se puede decidir cuáles son los vehículos de inversión más apropiados para alcanzar su meta, no sin antes, determinar el perfil de riesgo del cliente, de cara a comprobar su grado/nivel de exposición a los mercados de renta variable.

Igualmente, cabe destacar que la planificación financiera no sólo es una herramienta utilizada para ayudarle a preparar su jubilación, sino que puede aplicarse a cualquier proyecto que un inversor pueda tener en mente, por ejemplo: la ampliación de un negocio en diez años, financiar el máster de sus hijos en el extranjero en cinco años, etc.

Así pues, y sin más dilaciones, no dude en asesorarse por parte de buenos profesionales, para que le ayuden a construir un plan personalizado que se ajuste lo más posible a sus necesidades. Y por supuesto, no olvide mantener una relación estrecha con su asesor financiero para ser informado de la evolución de sus inversiones en todo momento.

Nueva Rumasa

2011-08-30T15:47:00.005+02:00

Hace poco comentábamos las repercusiones que en los mercados internacionales tuvo la "estafa" de Madoff con motivo del fallo judicial que permitirá a los afectados recuperar parte de sus pérdidas. Lo cierto es que este tipo de malas prácticas no son sólo privativas de la bolsa de Nueva York o de los grandes activos financieros. En nuestro país, siguen sin cerrarse las heridas abiertas por el escándalo en el grupo empresarial Nueva Rumasa. Esperemos que estas noticias sirvan para activar los mecanismos de prevención ante situaciones similares futuras.

Anticorrupción pide que se investigue si Nueva Rumasa estafó a sesenta inversores

02-06-2011 - MDO/ E.P.

La Fiscalía Anticorrupción ha pedido a la Audiencia Nacional que admita a trámite la querella presentada por un grupo de sesenta inversores contra Nueva Rumasa y la familia Ruiz-Mateos por cometer presuntamente delitos de estafa, insolvencia punible, administración desleal y delitos contra los intereses de los consumidores, según confirmaron fuentes de la Fiscalía.

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"El vaso medio lleno o medio vacío"

2011-08-24T09:14:00.004+02:00

Las noticias y el pensamiento negativo parecen haber inundado nuestros hogares este verano, y es que parece sorprendente que todos los titulares de prensa, tweets, así como comentarios que circulan por cualquier medio de comunicación sean tan drásticos. En este contexto, deberíamos de parar por un momento y recordar que, en la mayoría de los casos, las malas noticias suelen generar un mayor impacto en los receptores que el ocasionado por las buenas. De este modo, realmente todo se podría simplificar con la idea de si queremos ver el vaso medio lleno o medio vacío.

A pesar de todas las malas noticias y datos macroeconómicos que están circulando, cómo ya apuntábamos en uno de nuestros newsletters diarios, nos gustaría centrarnos en la opinión que los expertos están dando sobre la situación actual. En un artículo publicado por la CNBC americana, se destaca que una posible nueva recesión es poco probable y que el pesimismo vivido en las últimas semanas se está exagerando. Sin embargo, esta no parece ser la percepción que tienen los inversores, ya que no están teniendo en cuenta los buenos resultados anunciados por la gran mayoría de compañías en los últimos trimestres. De este modo, empresas como Apple, Dell, Cisco, Wal-Mart, Dollar tree, por nombrar algunas, han anunciado cuantiosas ganancias correspondientes al último trimestre, batiendo en la mayoría de los casos expectativas. En esta misma línea, Art Hogan -director de Lazard Capital Markets- recordaba hace unos días que hay empresas por todo el mundo que están haciendo un gran trabajo en materia de saneamiento de sus balances, realizando nuevas adquisiciones, comprando de nuevo acciones y por consiguiente obteniendo grandes márgenes de beneficios.

Al contrario de lo apuntado anteriormente, los inversores se están dejando llevar por el pánico y sólo se centran en las noticias relacionadas con la forma de gestión de los gobiernos y los problemas de la deuda soberana. Por tanto, hagamos caso de lo que dicen los expertos y centrémonos en los grandes esfuerzos que están haciendo las compañías para salir de la crisis. Y es que no debemos olvidar que las economías no sólo están afectadas por las decisiones gubernamentales sino que también están influenciadas por otros “big players” que tienen un gran papel en el éxito o fracaso de las mismas.

Para finalizar, os dejamos una cita de Andrew Bary del Wall Street Journal de la semana pasada: Los mercados podrán estar volátiles en las próximas semanas, pero a los inversionistas pacientes podrá irles bien comprando acciones de calidad a los precios actuales. A pesar de todos los temores que rodean a los mercados, las acciones de Estados Unidos pueden ser la inversión más atractiva del mundo en este momento.

La caida del Imperio Madoff... "La estafa Madoff"

2011-08-22T15:48:00.010+02:00

Tres años después del escándalo financiero que sacudió la bolsa de Nueva York con repercusiones en el mundo entero, los damnificados por la mayor estafa piramidal de la historia recuperan parte de sus pérdidas. La lectura positiva es el efecto de vacunación que produjo este ejemplo de mala práctica gracias al cual las inversiones en bolsa son hoy en día más seguras.

Estafados por Madoff sólo podrán reclamar el dinero invertido y no beneficios

Nueva York, 16 ago (EFE).- Las víctimas de la estafa de Bernard Madoff solamente tienen derecho a reclamar el dinero que invirtieron en el fondo del exfinanciero y no los beneficios que éste les hizo creer que había generado, dictó hoy el Tribunal de Apelaciones del Segundo Circuito Federal de Nueva York.

El juez Dennis Jacobs indicó que el fideicomiso encargado de liquidar los bienes del estafador, Irving Picard, podrá continuar distribuyendo los pagos en función de los "activos netos" y no las supuestas ganancias netas de cada inversor, según el texto de la decisión judicial.

Así, los estafados no tienen derecho a exigir las cantidades que reflejaban sus extractos financieros cuando se destapó el fraude, abultados fraudulentamente por Madoff, sino únicamente el dinero total invertido menos cualquier cantidad retirada antes de diciembre de 2008, añade el escrito.

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"El papel del Asesor Financiero Independiente en tiempos de incertidumbre"

2011-08-18T10:16:00.006+02:00

La volatilidad vivida por los mercados mundiales en las últimas dos semanas nos ha recordado las vivencias pasadas durante los meses de septiembre y octubre de 2008, aunque hay que resaltar que se trata de una situación muy diferente. La caída experimentada en 2008 fue causada por la crisis financiera que supuso el comienzo de la recesión sufrida por la gran mayoría de las economías mundiales. A día de hoy, los bancos, no sólo los europeos si no también los americanos, han aprendido la lección y gozan de una situación mucho más saneada consecuencia de las medidas tomadas por los principales gobiernos para garantizar la solvencia de los mismos.

Los momentos actuales de incertidumbre se deben, sin embargo, a una crisis “política y de deuda”. Y es que aunque todo comenzase cuando se aprobó el primer rescate de Grecia, las fichas del dominó han ido cayendo lentamente salpicando a la mayoría de los países periféricos de Europa y desde la última semana a la mismísima Francia. De igual modo, en el caso estadunidense la lucha entre demócratas y republicanos sobre la ampliación del límite de su deuda ha colmado la paciencia de la agencia de calificación Standard and Poor, quien aún apoyando la solvencia de la economía americana para hacer frente al pago de su deuda, destaca el aumento del riesgo en las negociaciones entre los dos partidos, lo cual, en su opinión, no garantiza la estabilidad del país.

Todo esto es lo que ha llevado a muchos inversores a perder el sueño cada noche, al no saber qué hacer con sus inversiones. Dada la situación actual y los riesgos adheridos a la inversión, los inversores tienen que tener un plan a seguir y deben buscar la ayuda de profesionales en el mercado en los que puedan depositar su confianza para gestionar sus inversiones. España, es un país a la cola del resto de países desarrollados en el uso de la figura del Asesor Financiero Independiente (en los países anglosajones el 75% de los patrimonios son gestionados por asesores financieros independientes). Nos encontramos en un país muy bancarizado donde la gran mayoría de los pequeños y medianos inversores creen gestionar sus ahorros correctamente o dejan a su entidad bancaria hacerles recomendaciones sin apreciar el conflicto de interés entre las mismas y el cliente. Y es que las primeras, están obligadas por sus departamentos comerciales a colocarles un producto financiero que en la gran mayoría de las ocasiones no se ajusta al perfil de riesgo del cliente y que adicionalmente puede tener comisiones que reduzcan de manera significativa la rentabilidad final.

En las últimas semanas, ya hemos destacado en diferentes publicaciones en nuestra web, redes sociales, etc. que los mercados están brindando muy buenas oportunidades de compra al ofrecer valores a grandes descuentos. Por ello, es el momento de reflexionar sobre la importancia de tener acceso a una empresa de asesoramiento financiero independiente (EAFI), que pueda escuchar nuestras necesidades y preocupaciones, donde podamos recibir esa ayuda que sin darnos cuenta llevábamos buscando desde hace tiempo. A tal respecto, la Comisión Nacional de Mercados de Valores pone a disposición de los inversores un listado de las EAFIs aprobadas hasta la fecha en su página web http://www.cnmv.es/.

El consejo ya está dado, busque un asesor que le ayude a definir su plan de inversión dadas sus características (edad, perfil de riesgo, ingresos, etc.) y siga sus recomendaciones. Aunque vivamos en tiempos de incertidumbre, donde la volatilidad está a la orden del día, el inversor finalmente descansará más tranquilo.

Miramar Capital EAFI S.L. es una Empresa de Asesoramiento Financiero inscrita en el Registro de la Comisión Nacional del Mercado de Valores de España (CNMV) con el número 52.

Nuestra especialización como EAFI se centra en la renta variable internacional, fundamentalmente valores y ETFs cotizados en NYSE y NASDAQ.